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香港文匯報訊（記者 涂若奔）思捷（0330）在本港風光多年，曾是眾多散戶和機構投資者的「愛股」，早年因為其業績及股價長升不衰，也常被形容為「香港企業的神話」。十年河東，十年河西。H&M、ZARA等品牌崛起，再加上次按風暴、歐債危機的打擊，思捷近年來業績和股價慘不忍睹。今年8月，有「零售界猛人」美譽的馬浩思出任新CEO後，市場一度對其報以厚望，推動股價有所反彈。然而他上任後似乎未能帶來新氣象，千瘡百孔的思捷仍「流血不止」，不僅最新公布的業績令人失望，供股集資之舉也被大行批評「抽水過多」，復興之路遙遙無期。
今年8月，思捷以相當於4,083萬元（包括年薪、花紅、獎金和購股權）的天價薪酬，挖來競爭對手ZARA的主帥馬浩思加盟，刺激股價單日暴升38.4%，收市後的市值單日增加36億元。當時不少投資者對思捷重新燃起信心，認為馬浩思或有能力將思捷帶出低潮，重塑品牌影響力。獨立股評人曾淵滄以及若干大行報告，也曾多次表示看好思捷前景。
業績令人失望 復興無期
但9月份馬浩思正式走馬上任後，卻未如市場預期般有驚喜搞作。他出席記者會時未有宣布任何改革大計，對於前任CEO范德施推行的4年180億元「重塑品牌計劃」，他稱同意基本步伐和大致安排，對大部分內容都「絕對支持」。這被外界解讀為「蕭規曹隨」，無法從根本上解決問題。瑞信就曾提出批評，指所謂的「重塑品牌計劃」雖然獲得部分批發商支持，但卻造成「新舊並存」的格局，很可能令改善品牌的努力付諸東流。
供股大抽水 大行紛唱淡
至10月底，馬浩思終於展現出新作風，連放兩個震撼彈，先是公布生意額大倒退22.8%的首財季業績，繼而公布折讓35.7%供股集資51.687億元。不過市場並不領情，眾多外資大行繼續唱淡思捷前景，美銀美林亦發表報告指，思捷供股反映其現金流惡化及運營資本周期拉長，此舉可能令每股盈利攤薄50%，而首季銷售額下跌22.8%，較該行此前預期低1成；其中批發業務收入跌26%，相信是因為歐洲宏觀環境存在挑戰、產品突破有限及批發客戶的庫存可能過剩所致。摩通亦認為，思捷捨棄以銀行貸款方式集資，顯示其短期內盈利難有改善，相信銷售及現金流將持續受壓。
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