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Citibank環球個人銀行服務財富管理業務總監李貴莊
牛熊證及認股證是近年熱門的投資工具。投資者可透過牛熊證及認股證，利用槓桿為自己的資金倍大，獲取潛在回報，但當中可能帶來的風險則常被忽略。作為小投資者應該先認清牛熊證及認股證當中回報及風險的關係，然後根據個人的風險承受程度選擇合適的投資。
選擇適合自己的牛熊證及認股證
(1) 確定對相關資產的看法
在選擇任何牛熊證及認股證或比較不同的條款前，投資者首先要知道自己對相關資產的看法，包括看升或看跌；及預計的投資期。假設某股急跌，投資者看好該股票反彈，投資者要清楚預計反彈將大概於何時出現，歷時多久，以及目標價。
(2) 選擇適合自己的實際槓桿比率和行使價
投資者應視乎本身的風險接受程度和對相關資產看法的強烈程度以選擇合適的牛熊證及認股證。如果對相關資產有一看法但不太清楚預期的趨勢何時會出現，則可選擇較為貼價至價內的牛熊證及認股證，如果對相關資產看法強烈，可選擇較價外的牛熊證及認股證，該產品的實際槓桿比率亦會較高，但對相的槓桿風險亦會同時放大。
(3) 留意買賣差價、引伸波幅和發行商
買賣差價反映發行商於對沖上的難度和其開價的積極程度，差價愈窄當然對投資者愈有利。而引伸波幅是一個較客觀指標來衡量牛熊證及認股證的價值。如果投資者不希望承受太多引伸波幅風險，應留意不同引伸波幅的高低及在過去一段時間的穩定性。
(4) 留意發行商實力與往績
牛熊證及認股證為涉及衍生工具的產品，投資者比較牛熊證及認股證時也應一併比較發行商，留意個別發行商在不同相關資產、牛熊證及認股證的開價與承價積極程度，還應衡量發行商本身的信貸及違約風險。
慎選交易途徑 減低交易支出
本港大部分銀行及證券公司均為投資者提供買賣牛熊證及認股證服務，部分更讓投資者可24小時透過網上或流動理財落盤，甚至提供不同的優惠。近日有銀行為客戶提供200次免佣買入牛熊證及認股證的優惠；新股票客戶更可享首3個月不設上限免佣買入港股美股(包括牛熊證及認股證)優惠，為投資者減低交易費用。
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