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西南證券股份
東方雨虹(002271.SZ)2012年前3季度，公司實現營業收入、淨利潤分別為21.01億元、1.17億元(人民幣，下同)，分別同比增長20.4%、62.6%；按最新股本攤薄每股收益(EPS)0.35元。3季度單季營業收入、淨利潤分別同比增長20.0%、133.8%，單季EPS0.18元。預告2012年淨利潤同比增速為70%至100%。
基建復甦 防水材料旺景
防水材料的原材料以瀝青、聚酯胎基等為主，為石油化工產品，受國際原油市場價格影響較大。受原材料價格下降及產品結構調整等因素影響，公司毛利率快速提升，前3季度毛利率29.9%，同比提升3.5個百分點；3季度毛利率31%，同比、環比分別提升5.7、2.1個百分點。
目前我國防水材料行業市場集中度較低，「十二五」規劃將提高行業集中度作為結構調整戰略的核心，在此過程中龍頭企業憑借品牌優勢將是最大的受益者。在精裝修比例、地產市場集中度雙雙提升的背景下，公司加強了與大地產商的合作；目前公司處於全國擴張階段，渠道網絡建設將推動渠道銷售收入的穩步提升；基建復甦為防水材料業務帶來良好的預期。
股權激勵給出未來4年淨利潤複合增速不低於25%、ROE(股本回報率)不低於13%的承諾，彰顯管理層信心。公司通過減員增效等措施，強化內部管理，有效控制費用；加強應收賬款回收，經營性現金流持續好轉。
預計公司2012-2014年EPS分別為0.54元、0.77元、1.09元，對應2013年動態市盈率PE18.5倍；同時考慮到公司股權激勵動力、降原料成本的努力等因素，維持「增持」評級。風險提示：原材料價格上漲、房地產調控力度超出預期。
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