股市縱橫：神數沽壓消開展反彈

http://paper.wenweipo.com [2012-12-05] 我要評論

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韋君

　港股於12月首個交易日出現先高後低的「單日轉向」走勢，表現令人失望，而市況昨雖現欲跌還升的行情，惟依然令捧場客有無所適從之感。相比之下，資訊科技器材板塊近期的表現則相對較有苗頭，就以精電(0710)和信利國際(0732)為例，便均漲逾4%，而筆者較早前曾推介過的冠捷科技(0903)更是4連升，昨再進賬2.55%。

　作為資訊科技器材板塊龍頭企業、內地領先整合IT服務提供商的神州數碼(0861)，上月中在反彈至15元水平受阻，其後更因公布的業績未符市場預期而惹來沽壓，惟上周四在退至12.48元已獲較佳的承接，觀乎在昨日頗為反覆的市況中，其仍能保持不俗的升勢至完場，收報13.12元，已收復10天線(12.95元)，而離50天線(13.14元)只是一步之遙。

分銷業務最艱難期已過

　神數較早前公布截至9月底止的中期業績，期內營業額374.04億元，較去年同期增加9.57%；純利增加11.39%，至7.41億元。集團旗下分銷電腦產品的營業額逾195億元，與去年同期相若，佔總營業額超過一半，但毛利卻大幅下跌28%，至6.19億元。據悉，蘋果iPad在內地熱銷，以及微軟推出的Window 8 銷售遜預期，是令神數分銷傳統電腦產品業務備受壓力的主因。不過，管理層已派「定心丸」，認為通過加速清理庫存，同時增強應收帳天數以降低風險，可望穩定宏觀形勢對分銷業務的影響，所以預計最艱難時間已成過去。

　此外，集團近年重點發展「智慧城市」業務，目前已在全國69個城市展開，本月會發布兩個新應用平台，而年初與14個城市簽訂「智慧城市」戰略合作計劃，未來會繼續深化現有城市的智慧解決方案，都有助提升盈利表現。

　據彭博社預測，神數今年預測市盈率約10.67倍。作為行業龍頭股，本身在市場已擁有很強的競爭力，但現價市盈率卻仍較不少同業為低，也是其具吸引之處。由於神數過去一段時間已作調整，料已基本上消化分銷業務表現未如理想的負面因素，趁股價趨穩上車，中短期料有力再試15元阻力位。