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國海證券股份
德豪潤達(002005.SZ)於2012年12月26日公告，公司與雷士照明(2222.HK)主要股東之一NVC Inc.簽《股份轉讓協議》，擬向NVC Inc.受讓其持有的雷士照明普通股372,921,000股，佔雷士照明已發行普通股股份總數的11.81%，交易價格2.55港元/股。同時在12月11日至21日公司在香港聯交所以場內及場外交易的方式共購入雷士照明普通股260,380,000股，佔其已發行普通股股份總數的8.24%。公司同時公告非公開增發不超過23,000萬股，增發對象分別為蕪湖德豪投資10,000萬股，吳長江13,000萬股。
德豪內地渠道終獲突破
雷士照明在1999-2010年的10年中收入增長了110倍，成為銷售超30億元(人民幣，下同)的照明龍頭，年複合增長率76%，2011年收入達到38億元，雷士照明在傳統照明領域取得了巨大成功，品牌在傳統照明領域得到市場廣泛認可。在傳統照明向LED照明轉變的時刻，公司於雷士結盟，借助雷士在照明領域的豐富經驗實現在LED照明領域的起飛，實現LED照明新一輪增長。
雷士照明在內地上萬個專賣店和加盟店，渠道已經鋪設到鄉鎮一級，市場銷售體系十分完善。德豪傳統小家電領域在海外有很強的銷售能力，長期與沃爾瑪等國際零售巨頭合作，同時收購了惠而浦的照明品牌，在國外有很強的渠道能力。公司瓶頸在於內地渠道，此次參股雷士照明使得德豪的內地渠道能夠全面打開，實現內地和國際兩個市場齊頭並進。
雷士照明在經歷了2012年上半年管理的動盪以後業績和股價都大幅下滑，2012年中期淨利潤只有4,000萬元，遠低於去年同期的2.5億元，股價也下跌近一半，公司在雷士業績低點購買股權支付對價相對較低。公司在購買雷士股權以後超過SB Asia Investment Fund II L.P. 成為雷士的第一大股東，由於吳長江也持有公司股權，有利於雷士股權穩定提高經營業績。
雷士經年全年的淨利潤約為1.4億元，對公司利潤貢獻有限，考慮增發攤薄後2012-2014年每股收益分別為0.15元，0.55元和0.78元，給予增持評級。
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