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施羅德投資亞洲定息產品主管 Rajeev De Mello
在低息的環境下，亞洲債券的孳息率具有吸引力。歐元區危機及美國「財政懸崖」的不明朗因素將會持續影響市場，但亞洲地區相對強勁的宏觀形勢及具有吸引力的債券孳息率將繼續支持該市場的需求。該區的貨幣已經靠穩，部分貨幣於2013年將逐漸上升。由於更多投資者看好亞洲的長期前景，2012年亞洲債券的發行量創新紀錄，我們認為這趨勢將會持續。
由於商品價格下跌及經濟增長放緩，亞洲大部分主要市場的通脹開始緩解。最明顯的例子是中國，近期的通脹率跌至三年低位1.7%。與其他亞洲市場一樣，若2013年全球經濟狀況繼續惡化，這將為進一步放寬貨幣政策鋪路。唯一的例外是印度，通脹問題仍使印度央行無法大幅減息。
東盟（東南亞國家聯盟）地區為我們帶來新的長期投資機遇。隨著菲律賓、泰國及印尼等國家的經濟持續穩定增長，該區政府及企業債券的質素不斷改善。除此之外，該地區擁有較合理的高收益，將繼續吸引投資者。
離岸人幣債券高速發展有利
我們預期大部分亞洲經濟體系將能夠在歐元區危機及全球經濟增長放緩的不利影響中平安地度過。中國經濟已經放緩，但我們認為中國經濟以較慢的速度增長將成為新的常態。這預示著中國經濟將逐漸由投資帶動轉向由國內消費帶動的增長模式，從而實現更加持久的增長。短期而言，隨著早前實施的寬鬆政策逐漸對實體經濟產生作用，中國經濟增長將逐漸加快。
全球第二大經濟體系中國的信貸增長正在放緩，但我們認為下屆政府於2013年接任後，將繼續執行現屆政府制定的經濟及金融改革措施。此外，由於人民幣之強勢及憧憬升值前景，發行人的信貸質素不斷改善，離岸人民幣債券市場的高速發展繼續吸引投資者的興趣，及於2013年將繼續增長。
我們預期第一季度全球債券將繼續供不應求，但這趨勢持續時間越長，將為未來積累越多的波動性。誠然，利率風險仍是長期憂慮，但中短期風險主要在於發行人的槓桿比率逐漸升高。
整體而言，在目前低利率及經濟增長低迷的環境下，我們仍有信心亞洲經濟穩健增長將帶來有吸引力的收益及增長機遇。此外，相對於亞洲經濟較為強勁的基本因素而言，亞洲貨幣仍被大幅低估，我們認為亞洲貨幣於2013年將出現升值，並為亞洲債券市場帶來支持。我們亦認為亞洲債券市場已將減息的影響消化，因此，2013年不會有大規模的寬鬆政策對孳息曲線的走勢造成影響。 (摘錄)
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