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國際金融協會(IIF)前日發表資本市場監測報告，警告全球資金正從美國及德國國債等低風險資產，流向風險較高的股票及高息債券等，顯示投資者因「尾端風險」(Tail Risk)減少及流動資金充裕，正從「風險厭惡」投資模式轉向「風險偏好」。
IIF指出，繼去年全球企業債發行額創下4萬億美元(約31萬億港元)的紀錄後，上月再新增4,095億美元(約3.18萬億港元)，同時，以美元及歐元計價的高息債券(垃圾債)孳息率亦降至多年來低位，反映需求殷切。
不過，全球經濟實際並不強勁，信貸風險可能被低估。如歐元過去5個月累升13%，但歐元區核心經濟體經濟差距卻持續擴大，德國繼續一枝獨秀，失業率降至20年低位，周邊國家如西班牙、意大利及希臘等卻仍陷衰退，甚至法國亦愈益落後於德國。
美歐三大關鍵因素
IIF認為，「風險偏好」會否持續取決於三大因素：一、歐元區能否落實改革並脫離債務危機；二、美國會否在3月自動大幅削支及5月面臨債務爆煲；三、美國學生貸款逾期還款率在過去3年間升至15%，數以萬億計學貸會否成為下個爆破的資產泡沫。 ■新華社
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