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比富達證券(香港)
近日各上市公司陸續派發去年度的成績表，經歷過2012年的經濟低潮，截至昨日已有超過140家企業發出盈警。雖去年第三、四季度中國經濟開始走出谷底，企業利潤開始恢復，但由於上半年業績大幅倒退拖累下，全年盈利難以大幅扭轉，導致不少公司仍須發出盈警。但近日亦不少發盈喜的企業，當中惠理集團（0806）表現最為突出。截至去年12月底止，惠理預計全年純利較去年的1.67億元大幅上升1.25倍至3.764億元，較去年中期業績8,397萬元純利增長4.5倍。從其營運數據可見，該股屬於經濟周期性敏感度非常高的股票。在大部分企業仍未能擺脫去年經濟低潮的拖累下，惠理已率先錄得爆發式的盈利反彈，更領先其他周期性行業復甦，屬炒作經濟反彈的首選股。
上月中，證監會主席郭樹清在香港出席《亞洲金融論壇》時表示，未來中國將逐步增加ROFII和QFII的投資額度，可以擴大到目前10倍的水平。另外，郭亦提及將積極推進QDII和QDII2，鼓勵內地居民購買海外資產，包括股票甚至房地產，相信未來兩地的資金限制有望逐步開放，長遠對內地、香港金融機構有非常正面的作用。
資管規模有望持續增長
由於惠理的品牌擁有較高的知名度和出色的過往業績表現，其資產管理規模(AUM)有望隨著兩地投資額度的逐步放開而獲得持續性增長。事實上，惠理剛在1月份獲得國家外管局批准1億美元的QFII投資額度。目前市場對投資A股有極大需求，相信獲批額度將迅速被市場消化。
截至去年11月30日，惠理錄得資產管理規模81億美元，同比規模增長14%。早前有券商估計，惠理旗下基金的全年申購資金錄得流入將超過2億美元，年底資產規模有望達到84億美元。
所持B股投資水漲船高
除此以外，近期B轉H概念被市場熱炒，惠理早於年前大手買入估值被嚴重低估的B股。截至去年底，惠理旗下基金組合中持有逾11%的B股，其中萬科已佔5.8%，為第二大持股。預計其B股投資組合將水漲船高，有望帶動該股旗下的基金規模再創高峰。
翻查惠理過往的股價走勢，2012年第一季度的高位大概在5.8元左右，當時業績公布的盈利大概在1.67億元。最近惠理已發佈盈喜，預計全年盈利達3.76億元，而目前該股仍未突破去年的年內高位。根據過往4年的市值與資管規模（AUM）比例，平均數大概14%，目前仍處於平均值以下，因此給予該股6個月目標價6.2元，全年目標價6.7元。周四收市價5.67元，宜趁近日股市調整吸納。
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