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■圖為寧夏銀川市一處新建樓盤。 新華社
康宏証券及資產管理董事 黃敏碩
內地股市自去年第四季起回暖，而A股新春假期亦將完結。展望蛇年，A股的表現仍可看俏，主要由於預期當局仍會繼續實行相對寬鬆的貨幣政策，加上新股發行改革的預期，以及QFII及RQFII的深化，支持市場流動性，都有利資金回歸A股。
另一方面，中央政府將續深化積極財政政策，加強對企業的稅務優惠，有利增加企業投資發展的誘因，或是減輕營運上的負擔，對企業盈利而言，屬正面因素。而內房、內銀及內險等大板塊年內的前景，則仍受市場關注。
先說內房股，調控陰霾仍是行業最大的困擾，除了房產稅外，加強房貸監管亦是當局潛在調控措施之一。內房價格近月確實有向上的趨勢，惟升勢不算急速，相信仍在當局可接受的水平，加上各城市在房地產發展的進程不一，預期當局難以作出全面且劃一的調控舉措。
再者，內房與宏觀經濟的關係密不可分，影響的行業眾多，可謂牽一髮而動全身，而刻下內地經濟剛重拾增長動力，即使當局有意加強調控措施，出台措施的威力亦料較為溫和，以免對內房構成過分打擊。較為可能的情況是，當局會採取「有保有控」的政策方向，針對個別城市的情況，出台相應程度的調控措施，而在剛性需求，以及城鎮化加快帶動下，發展商年內銷售仍可樂觀，值得候低吸納。
另一方面，國家保監局數字顯示，去年全年保費收入按年增長8%，至1.55萬億，增速遠低於過去20年逾兩成的平均增速，而2011年及2010年的保費按年變動分別為-1.3%及30.4%，內地保費收入放緩跡象明顯，惟增速已有改善。
此外，A股反覆上升，有利內險股投資收益，而城鎮化亦有助內險擴闊市場，支持保費收入。有報告指出，每當城鎮化比率增加1%，保險密度就會相應提高5%，而城鎮化的比率如果在2020年升至六成，內地壽險市場將可擴容85%，加上險資投資渠道，在中線有望繼續深化，內險股年內展望亦不俗，同樣可作吸納，並以中線為目標。
至於內銀股，今年首月新增貸款達1.07萬億人民幣(下同)，較去年同期多3,340億。預期今年新增貸款將略高於去年，整個板塊也有望受益宏觀經濟向好，惟需留意，內銀質產質素轉壞及監管風險尤在，利率市場化加快，亦不利於淨息差，同時亦要面對民間借貸機構的競爭，整體展望中性，而在選擇上，則宜取資本比率較高，淨息差較高，而淨息差受壓程度又不甚明顯的內銀。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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