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第一上海首席策略師 葉尚志
3月26日。港股大盤未能擺脫弱勢，仍然處於反覆整理的格局，盤面的穩定性依然脆弱，資金在復活節長假期前入市的意慾相信不會太大。如果外圍股市在這個時間點出現不穩的話，估計對港股的盤面會構成打擊。因此，建議操作上維持中性偏防守的態度，暫時毋須過分激進。
歐債問題憂慮未散，塞浦路斯事件令到市場擔心歐洲銀行有重組可能，對於歐美股市有帶來短期下跌波動性風險的機會。事實上，市場目前的避險意識已有所提升，資金有流入美國和德國10年期國債的跡象，帶動他們的收益率分別回落至1.9％水平和1.3％以下，而歐元匯率亦進一步下跌至1.2850美元的四個月低位。
從3月份環球股市的表現來看，美股和德國股市獨強，是環球股票基金的避難所。但是，整體形勢正在逐步出現變化。在過去的兩三周，一些弱勢地區股市，已在陸續的出現下跌回整。歐元區的重債國，包括法國CAC指數、西班牙IBEX指數、以及意大利FTSEMIB指數，都已跌穿了圖表技術支持位。至於新興市場方面，俄羅斯、巴西、印度、以及內地A股，在今年第一季都同步出現了高位下跌回整的走勢。以第一季的最高位來算，俄羅斯RTSI指數和巴西IBOV指數，都分別下跌了12%，印度SENSEX指數跌了7.5%，內地上綜指跌了6%。
內房港地產股有回穩跡象
恒指出現先跌後回穩的震動走勢，相信跟期指結算前的轉倉掉期活動有關，但是在未能升穿22,500阻力關口之前，總體反覆向下發展模式仍將延續。恒指收盤報22,311，上升60點，主板成交量有641億多元。盤面上，香港地產股帶動反彈。恒基地產(0012)在中午公布了去年全年業績，純利增長18％至202.08億元，消息刺激其股價在午盤擴大日內漲幅，最後漲了5.5％至52.75元收盤。另外，長實(0001)漲了2.26％，新鴻基地產(0016)漲了1.15％。目前，幾個在第一季拖累港股大盤的權重板塊，內房股和香港地產股，股價經歷了兩個多月的下跌後有回穩跡象，至於內銀股和內險股，則仍有待觀察。(筆者為證監會持牌人)
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