貸款供應量增推高通脹壓力

http://paper.wenweipo.com [2013-04-12] 我要評論

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——上月新貸1.06萬億 M2首破百萬億

　香港文匯報訊　(記者海巖北京報道) 中國央行昨日發佈統計數據顯示，3月內地人民幣新增貸款超出預期，達到1.06萬億元，助推一季度新增人民幣貸款高達2.76萬億元，創近3年同期新高。與此同時，截至3月末，廣義貨幣供應量(M2)首破100萬億大關，達到103.61萬億元，同比增長15.7%，自2000年至今貨幣供應量已增長近8倍。超預期的信貸增長與天量貨幣存量，令不少經濟學家對未來通貨膨脹與經濟貨幣化發出警告。事實上，過去幾年裡，「水漲船高」，快速膨脹的貨幣供應已一定程度成為物價上漲的推手，而經濟增長對新增貨幣的依賴加重亦值得決策層高度關注。

數據顯示，今年1月和3月新增信貸均超萬億元，一季度2.76萬億元新增貸款量比去年一季度高近3,000億元，前3月M2增速均超15%，到3月末同比增長15.7%，分別比上月末和上年末高0.5個和1.9個百分點。

信貸強勁增長勢助力經濟回升

　中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇認為，3月份新增貸款突破萬億元，一方面是資金面持續充裕，貨幣環境寬鬆所致；另一方面與投資旺盛有關，顯示出較為旺盛的市場融資需求。未來一個時期，隨著城鎮化潛力的釋放，投資仍將保持增勢，將帶動貸款的平穩增長。

　市場分析人士指出，目前中國銀行業遵循著「3：3：2：2」的貸款投放節奏，照此節奏計算，全年信貸投放可能達到9萬億元，貨幣信貸增勢呈現提速跡象。

　信貸的強勁增長為經濟的企穩回升奠定了一定基礎。數據顯示，一季度新增中長期貸款佔一季度新增貸款總額的比重達到30％，較以往有一定提升；體現企業經營活躍度的狹義貨幣Ｍ1同比增長11.9％，比上月末和上年末高2.4個和5.4個百分點，均顯示出微觀經濟繼續向擴張區間靠攏的趨勢。

　此外，3月份新增廣義貨幣Ｍ2達3.75萬億元，助推Ｍ2存量突破百萬億元大關。所謂廣義貨幣供應量M2，是指百姓所熟知的現金、鈔票即M0加企業、居民活期、定期存款的總和，這一概念被視為一國經濟體總的貨幣存量。

M2佔GDP比重升經濟貨幣化趨嚴重

　近年中國M2存量呈現「加速度」上漲態勢，其中，2012年已達97.4萬億元，居世界第一，成為世界最大印鈔機，貨幣存量接近全球貨幣供應總量的四分之一，是美國的1.5倍。與此同時，M2佔GDP之比也逐漸攀升增長到目前的近190%，引發市場關於貨幣超發、物價上漲的熱議。

　分析認為，此前流動性氾濫加之超預期寬鬆貨幣政策影響下，2013年的通脹風險仍在不斷提升，這也增加物價調控的難度。

　中國社科院重點金融實驗室主任劉煜輝還指出，M2佔GDP比重的不斷上升，反映了中國經濟投資效率日益低下、經濟貨幣化程度不斷加深的現實。為貨幣瘦身減負，應成為今後一段時間中國經濟政策的著力點。