|
交銀國際
新加坡政府於3月27日宣布，收購珠光大廈的賠償方案達4.50億新加坡元。根據遠東發展(0035)管理層所述，遠東發展應佔的份額價格8,400萬新加坡元。遠展在數星期的時間內應決定是否接受這個要約。
珠光大廈單位料收益2億
遠東發展擁有14,044平方米的停車場，並擁有珠光大廈8,007平方米的辦公室空間。收購價較截至2012年9月經重估的賬面價值高出76%，要約價格已相等於其市值的12%。
我們預計遠展將接納這項要約，因為這項要約符合公司通過出售非核心房地產資產以回收資金的策略。
假設公司接受要約，我們估計出售收益接近2億港元（或每股盈利0.11港元），並於2014年/2015年年入賬，視乎交易完成而定。
我們估計，要約將帶來約4億港元的現金流（扣除債務），讓公司進一步加快房地產發展。
現價較資產淨值折讓7成
遠展現價較資產淨值折讓72%，較扣除DHI前基準折讓74%（30%控股公司折讓）。基於30%的控股公司折讓，我們維持「買入」評級，目標價為3.90元(昨收市2.53元)，較DHI資產淨值折讓50%，並較遠東發展自身的房地產業務資產淨值折讓50%。短期催化劑包括推出香港/上海項目，以及2013年6月即將公布強勁的2013年度業績。
|
