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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
中國已發佈的一系列3月經濟數據顯示整體經濟復甦較預期疲弱，但某程度上這是中國政府近期實施政策的結果。市場現時最關注的是，中央政府當下面臨「弱復甦、低通脹」的狀況下，會否轉而向市場發放需以「穩增長」作為宏觀調控的首要任務的訊息，亦即第二季度的宏觀政策將轉向穩增長傾斜？
雖然今年首季的GDP增長幅度續高於中央訂下的7.5%目標，但數據展現經濟復甦動力減弱的情況，已加深市場對經濟硬著陸風險會否再趨升的顧慮。導致首季GDP增速放緩主要因期間中央政府加快整治淘汰高耗能、高污染產業及擺出嚴格反腐打貪的姿態、3月「新國五條」房市政策削弱固定資產投資、以及補庫存暫停等因素。
短期而言，筆者認為新中央領導層面臨美日皆輪流推行極度寬鬆的貨幣政策的外部環境，暫時續需要進一步採取適當政策防範房市泡沫風險及金融系統面臨影子銀行活動迅速膨脹的威脅。反映出，中央政府一方面將會密切觀察宏觀經濟變化，另一方面，維持現行的政策，即繼續通過公開市場操作進行流動性微調，並繼續按部就班地加強規控境內影子銀行活動。
中國3月份宏觀數據揭示當地經濟續受產能過剩困擾，限制經濟復甦動力，相關因素短期內將續對港股構成利空影響，不過，市場將開始憧憬中央政府將逐步轉向推出穩增長政策，令港股短期下行風險受制，我們續維持恒生指數於21,000關卡將可獲較大支撐的看法。(筆者為證監會持牌人)
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