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林嘉朗
格林童話《金髮女孩與三隻熊》中，女孩Goldilocks在熊家裡看到桌上擺著三碗粥，太熱、太冷她都不吃，只挑不冷不熱那碗。經濟學家於是發明了「金髮經濟」(Goldilocks Economy)一詞形容穩定、溫和增長(不太熱)和低通脹(不太冷)的最佳市場環境。放眼當今美國，聯儲局主席伯南克的量化寬鬆(QE)似乎正在煲著這碗粥，問題是，美國能吃多久？
美國人對金髮經濟不陌生，它貼切地形容1990年代初的經濟。理想金髮經濟，增長速度恰當得不會觸發惡性通脹，同時足以避免衰退。拜QE所賜，美股近期屢創新高，就業和樓市等數據好轉，市場沉浸在政策市的歡欣情緒中，同時通脹壓力尚未足慮。童話看似成真。
可是，擺在美國面前的這碗粥不是從童話故事中端出來的，更不是天上掉下來的，而是伯老精心烹調出來。且看聯儲局前日公布議息紀錄後，退市傳言再起，結果股市急挫、10年期美債息率重返2厘以上，足見市場有多依賴QE。若伯老真的決定熄火收水，不再「煲粥」，後果可想而知。
處於金髮經濟均衡點，也是最脆弱之時，風吹草動就可能各走極端：聯儲局退市恐令1994年「債券大屠殺」重演，放任溫和通脹又怕掉入日式通縮深淵。如何平衡增長與通脹，令伯老傷盡腦筋。不論通脹如何溫和，超寬鬆這條險路亦不能一直走下去。一旦加息，又要防範「息魔」這火頭飆高壞了「整鍋粥」，可真要看伯老如何掌握火候。
又或者，經濟溫和增長也許只是假象，畢竟失業率還未合格，通脹預期低也反映市場仍對經濟前景未夠信心。這碗由美歐日透過大手增加全球流動性所撥出來的虛火煲成不燙不涼的粥，美國人吃起來是哪般滋味？
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