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基金透視:新興市場反彈行情可期


http://paper.wenweipo.com   [2013-07-20]     我要評論

合庫巴黎投信

 美國聯儲局主席伯南克7月17日在國會聽證會上,針對量化寬鬆政策,他指出經濟與金融情勢是決定加快減碼或持續購買債券的主要依據,並沒有預先設定,他的談話顯現出聯儲局對量化寬鬆政策的操作將更有彈性與靈活度。

 聯儲局釋出量化寬鬆政策保持彈性之利多,近期美國指標10年期公債殖利率走穩,市場已漸漸消化聯儲局最快在明年減少或中止量化寬鬆的預期,撤出新興股債市之資金已見和緩,配合新興市場股市出現反彈,新興國家匯率亦已走穩,現階段不妨留意新興市場股市的投資契機,適合定時定額或是單筆分批佈局方式介入。

超賣嚴重 估值具吸引

 現階段建議加碼跌深的新興市場,理由有三。第一,股市評價甚具吸引力。今年上半年新興市場股市表現約落後成熟國家股市約二成,5月底至6月底部分新興市場國家,像是土耳其、埃及、巴西、泰國、印尼等,均出現民眾示威抗議的利空干擾,大幅賣超似乎有過度反應之嫌,且近期股價修正,新興市場股市的市盈率較成熟國家折價幅度近二成,此一水準已是2005年以來最大折價幅度。

 第二,新興市場與成熟市場企業獲利成長性之差距已縮小。2010年以來,新興市場企業獲利成長性與成熟國家之間的差距平均為8%,這也是拖累新興市場股市不如成熟國家股市的主因,但值得留意的是,近期企業獲利成長性的差距已逐漸縮小。

內地經濟「保底」利好

 第三,中國官方釋出支撐經濟之有力言論。對於中國第二季GDP年增率公佈為7.5%,與預估水準相當,惟今年中國景氣表現不如原先預期,加上近期銀行間拆借資金緊俏,引發市場擔心,中國國務院總理李克強16日重申宏觀調控的主要目的是要避免經濟的大起大落,中國經濟下限是穩增長和保就業,上限是防範通貨膨脹。由於中國是新興市場領頭羊,中國官方釋出有力之言論,對於市場信心,將有相當大的提振作用。

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