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全球央行影響力舉足輕重，但部分經濟學家認為，央行對實質經濟的影響力近數十年來不斷減弱，箇中原因是人口老化。國際貨幣基金組織(IMF)本月報告指，人口老化正減弱社會對利率改變的敏感度，降低央行貨幣政策效率，意味央行未來推行措施時要加大力度，恐加劇利率波動。
人口老化削弱央行影響力的論據，主要是年輕人普遍負債較多，老年人則擁有較多儲蓄和資產，負債者較儲蓄人士對利率變動敏感。IMF報告研究美國、英國、加拿大、德國和日本的情況後，認為人口分佈會影響社會對利率變動的敏感度。
0.25厘變動或需擴大
IMF經濟學家伊馬姆在報告指，隨著社會對息口敏感度下降，央行要加大政策推行力度，才能獲得相同程度的效果。他稱，這意味過去數十年慣用的0.25厘息口變動幅度，今後可能需擴大。報告指，政府亦需加強利用財政與預算政策，法規或政策指引等非貨幣工具，保持對市場的領導能力。
不過有專家認為，央行貨幣政策影響力減弱牽涉多重因素，估計人口老化帶來的影響可能要到10至15年後才變得顯著。 ■路透社
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