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太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羨明
美國政府局部關閉將進入第二周，美國民主、共和兩黨就預算案談判續對峙。美國債務下周四（17日）將達上限，但民主共和兩黨政治爭拗持續，未就提升債務上限問題達成共識。市場現正憂慮政府關門、債限僵局對經濟金融的衝擊，以及美國聯儲局退市步伐被打亂。短短半個月，美股道指已由上月18日的歷史高位15,709點回落了4%。
這符合我們9月24日在本欄題為「債限談判影響退市部署」一文的預判。文中我們指出，「其實，從美聯儲議息會議中，也表露出已開始密切關注即將進行的新一輪「財政懸崖」危機化解的談判，而美聯儲目前仍缺少有效的新政策工具來抵禦聯邦政府財政危機的衝擊。
明顯地，美國財政狀況的影響是美聯儲選擇推遲縮減QE的其中一個主要原因。因為不論是推出QE3，或是今次不減買債，原因之一都是債務談判逼近，威脅經濟與就業。」「然而，市場情緒並未因此明顯緊張，市場早已習慣美國所謂的債限談判。單是奧巴馬上任至今，談判已經經歷4次，下月只是再一次而已。」「但分析金融市場的走勢變化，卻不能不將之考慮其中。」
一旦債務違約 或觸發全球金融動盪
目前，市場避險情緒正不斷發酵。美國下周四將達致16.7萬億美元債務上限，美國國會預算辦公室表示，若期限前仍不提升債務上限，將餘300億美元現金可使用，但不能應付所有支出，包括向民眾發放津貼、向公務員支薪等。美國一旦出現債務違約，其主權信貸評級就有如2011年般因債務上限爭拗被降風險，或會觸發全球金融動盪。
近日美元匯價顯著波動，美股下挫，若債務上限爭拗兩黨持續，短期內，風險偏好急遽改變對市場的衝擊，勢必變本加厲。而據外電報道，參眾兩院昨天不會開會，而雙方亦沒有計劃開會，反映兩黨政治爭拗持續。
很明顯，政府非核心部門停運和債務上限爭拗除對金融市場造成的干擾外，亦難免危及目前復甦步伐的穩定性。美國貿易代表辦公室上周五（4日）宣布，取消原定於本周舉行的美歐貿易投資夥伴關係第二輪談判。此外，美國商務部亦因沒有撥款而不能如期公布經濟數據，導致市場無數據可依，這或將打亂聯儲局的退市計劃，令本月減少買債機會減少。據評級機構穆迪估計，若政府關門三至四周，預料經濟增長將減少一點四個百分點。
事實上，美國兩黨在財赤問題上爭拗，使預算支出議案未能及時通過，導致政府關門而影響經濟已有多次前科。對上一次是在1995年12月中至96年10月初，當時政府部門臨時關閉了22天。據美國國會研究服務部估計，那次經濟損失逾14億美元。
美國聯儲局在九月議息會議時，把今年經濟預測由六月的2.3%至2.6%，下調至2%至2.3%之間。九月密歇根大學消費者信心指數終值大幅回落至77.5，並且為5個月來低點，數據反映出美國消費信心前景趨淡；在這種形勢下，若政府部門關門和債務上限爭拗，其破壞性會相當顯著。
如今美國兩黨在預算開支和債務上限的爭拗，無論結果如何，都無可避免對經濟復甦產生不同程度的影響。
據評級機構穆迪估計，若政府關門三至四周，預料經濟增長將減少一點四個百分點，形勢變化的確不容輕視。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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