股市縱橫：中旅分拆概念可擴升勢

http://paper.wenweipo.com [2013-11-13] 我要評論

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韋君

港股於周一尾市急彈逾300點，並重上23,000點大關後，大市昨日再度轉弱，惟市場整體沽壓不大下，則續有利資金流入業務防守性較強的股份。香港中旅(0308)便於昨日調整市中脫穎而出，以近全日高位的1.59元報收，升0.08元，或5.3%，成交達5,138萬元，較周一大增逾4倍。值得留意的是，中旅昨高見1.6元，除平了10月21日以來高位，收市價更為5月10日以來的收市高位。

雖然中旅今年上半年收入倒退4.4%，至20.31億元，但受惠匯兌收益，以及旗下120萬千瓦的聯營陝西渭河發電廠，因煤價下跌，以及供熱收入增加，致令純利倍增，推動集團盈利增長36%至4.48億元，每股盈利7.93仙，中期息每股2仙。

中旅主營的核心旅遊業務，今年上半年純利為2.62億元，上升13%。由於集團全力優化主題公園設施以提升票價，旗下新建的咸陽海泉灣休閒度假區，亦正逐漸收窄虧損，預計相關板塊的業務仍具改善空間。另一方面，集團近年全力拓展回報較高的旅遊地產項目，其中包括計劃興建中高檔溫泉度假住宅的珠海海泉灣二期項目、深圳港中旅聚豪高爾夫球會，以及咸陽海泉灣等旅遊地產項目，預計項目相繼落成後，勢將成為盈利的增長動力。

酒店及芒果網具分拆潛力

此外，集團經營的酒店業務，提供香港、澳門及內地的酒店住宿服務，相關的資產逾50億元，早前曾有意分拆，惟礙於市況而擱置；至於旗下的芒果網，早年也曾提及有意分拆到美國或香港上市，隨着全球科網熱重臨，相關的資產也甚具分拆潛力。上述兩項目一旦落實上市，都可望成為股價造好的催化劑。

中旅現價預測市盈率約11.52倍，在同業中並不算貴，而該股每股資產淨值達2.381元，市賬率(PB)僅0.67倍，則反映其估值有被大低估之嫌。趁股份買盤動力重臨伺機跟進，若短期升穿1.6元阻力，下一個目標睇2元關。