|
宏利投信
去年12月之中國官方及匯豐中國製造業採購經理指數(PMI)終值表現雖不如外界預期，但2014年內地在政府持續推動擴大內需和歐美等景氣持續復甦，且官方改革力度將加大，包括推動環保節能領域和資源價格改革相關措施，整體經濟表現應不至於出現硬着陸。
目前內地經濟與企業獲利成長面臨的負面因素包括加入WTO效應消退、工資大幅成長、資金成本提高、企業與地方政府去槓桿化、房市恐有過熱之虞及人民幣持續升值，然這些因素多數已反應於股市之中且已有政府介入干預，故目前內地仍具強健的體質因應。
五大優勢利好市場氛圍
展望未來，內地仍有五大優勢： (1)中國政府債務佔GDP比率僅21%，中國央行擁有佔GDP6%的現金存款；(2)幾乎所有中國政府債皆為人民幣計價且由中國投資人持有；(3)中國央行擁有3.5兆美元外匯存底，高達20%的存款準備率與僅65%的貸存比，顯示中國央行具有強大能力支撐政府；(4)中國中央與地方政府皆擁有龐大資產；(5)儘管中國經濟成長率已較先前趨緩，但仍可望維持7.5%以上高成長。整體來說，2014年中國經濟有三個基本特徵：一是經濟增速平穩，通脹穩定；二是上半年利率水平比2013年穩中有降；三是對改革的信心逐步增強。
目前仍看好中國2014年經濟成長有7.5%的表現，整體而言仍對中國股市中長期的前景感到樂觀，目前中國股票市場的市盈率不到10倍，對比16倍的5年平均水平，審慎選股將帶來投資價值及升值潛力，因此投資者可趁短期利空分批進場。在類股部分，可重點關注創新類核心行業，例如軟體、高端設備製造、醫藥、電子和環保等。
須留意新興產業風險因素
但特別注意的是，投資新興產業要規避的風險，包括業績不達預期、經濟增速大幅度下滑及通脹因素導致利率上升等，而投資國企改革要關注的機會集中在兩區塊，一是穩定類行業國企機制改善，二是國有企業之間的兼併收購。
2013年大中華基金的表現以主動型基金表現較好且跑贏大盤，主因該基金會聚焦受惠於中國成長之優質個股，建構妥當資產配置，未來在指數類股板塊比重預估將持續位移的情況下，個股表現差異將擴大，選股不選市的重要性大幅增加。隨着新政府在改革力度上所做的宣示，未來5-10年經濟發展輪廓大致定調，改革紅利將支撐中國經濟增長，指數整理後可望再度上攻，2014年在經濟結構調整的趨勢確立下，主動型基金的表現仍可望持續優於指數。 (摘錄)
|
