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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
港股於馬年首個交易天即面臨明顯賣壓所困擾，全球金融市場的避險情緒再升溫，加上，美匯指數回升及日圓兌主要貨幣匯價皆反彈，反映部分通過美元及日圓的利差交易拆倉盤再明顯湧現，導致美日等發達國家的股市皆顯著下跌，意味市場對全球流動性趨向收緊的預期再次升溫，形成主要股市續面臨反覆的拋售壓力。
美按月收水 全球流動性趨緊
美國聯儲局於2014年1月議息會決定進一步縮減每月購買資產規模，牽動市場加深預期聯儲局未來勢將加快退出量化寬鬆政策的步伐。儘管聯儲局於議息會聲明繼續強調於一段時期內維持超低利率政策，但市場較主流的看法認為若會方未來逐步加快退出量寬政策的步伐，亦意味貨幣政策步向正常化的進度亦將加快，故牽動全球流動性趨向收緊的預期。
無可否認，觸發全球主要股市賣壓增加的導火線為美國及中國皆分別發佈令市場感失望的經濟數據。繼中國官方發佈1月份的非製造業採購經理指數(亦稱服務業指數)反映相關活動的擴張動力放緩外，美國發佈的1月份供應管理學會(ISM)的製造業指數更差強人意，由去年12月的57大跌至51.3，遠較市場預估的56遜色。
基於中國官方的製造業及服務業的PMI皆持續回落，加深市場憂慮中國經濟於2014年第一季的增長動力將減弱。儘管市場普遍續抱上月經濟活動減弱某程度受季節性因素影響的看法，但在中央政府今年以加強調整經濟結構的政策目標下，內需增長放緩的壓力加大，而美國製造業活動擴張快速放緩，則觸發市場對中國面臨出口放緩風險上升的顧慮。
上述形勢皆削弱投資人現階段較積極進場意慾，令港股反彈乏力。不過，以技術面研判，恒生指數及國企指數皆跌至超賣水平，預測前者於21,000/21,200區間獲一定程度支撐。 (筆者為證監會持牌人)
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