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金管局總裁陳德霖昨日表示，2008年第四季至2009年有1000億美元流入本港，隨着美國退市而來的利率正常化，資金無可避免會流走。事實上，本港過去幾年經濟持續增長，但息率卻不正常地長期低水，主因是美國量寬政策所致。隨着美國退市啟動，利率漸趨正常化，將加大銀行體系的資金壓力，本港可能較美國更早加息，令樓市出現逆轉。當局須及早築好防火牆，加強銀行體系的風險管理，防止對金融體系造成衝擊。
本港近年經濟保持增長，勞工市場接近全民就業，資產市場暢旺尤其是樓價屢創新高，按照經濟規律，本港息率理應隨之上調。然而，在港元與美元掛鈎下，港息受到美國多輪量化寬鬆影響，熱錢大量流入、息率長期低水，變相對資產市場火上澆油。同時，在本港息率長期低水之下，亦吸引不少內地以及海外企業來港借貸，2013年香港貸款按年大增86%至792億美元，創紀錄新高，當中有70%是由內地企業借入。貸款比例大增，固然令銀行錄得可觀盈利，但由於資金使用較多，也令銀行流動性偏緊，加上美國啟動退市縮減買債規模，導致新興市場熱錢有撤出的趨勢。本港過去幾年大量流入的資金不排除有部分將會撤回美國，屆時銀行資金鏈可能面臨較大壓力。
應該看到，本港樓價近幾年持續飆升，與實體經濟嚴重脫軌，主要源於熱錢流入及息口長期低水所致。過去市場一般認為美國正式加息之日，就是香港樓市正式調整之時。如果本港加息早於美國，加上當局調控樓市措施的效力逐步展現，而房屋供應又於未來幾年大幅增加等眾多利淡因素夾擊，隨時令本已高處不勝寒的樓市出現逆轉。
在2008-09年期間，本港銀行就曾因為金融海嘯的衝擊而遭遇資金鏈斷裂的情況，銀行被迫加快要求借貸人還款，引發骨牌式金融震盪。鑑於過去幾年銀行在低息環境下不斷增大放貸，令銀行體系風險上升，為免重蹈覆轍，當局必須及早籌謀，向銀行引入更嚴格的資金要求及監管條件，加強對流動性及利率風險的管理，尤其是新批的房貸應適當調高風險系數。這既是防止財力不足人士冒險上車，也保證銀行本身的資金來源穩定。
（相關新聞刊A1版）
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