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■李小加認為，是時候重新討論香港市場是否需要「斷路器」機制。資料圖片
香港文匯報訊（記者 周紹基）港交所(0388)行政總裁李小加昨日發表網誌，談到市場對交易「斷路器」機制的意見。他認為，儘管過去的討論認為，該機制不適用於本港，但過去所作的決定未必適用於現在情況。他認為是時候重新討論香港市場是否需要「斷路器」機制，他特別強調，「斷路器」機制並不等同「停牌」，市場對「斷路器」存在誤解。
「斷路器」非為接軌內地
他在文章中稱，市場誤解「斷路器」機制要設定嚴格的每日價格限制，或等同於停牌，但他認為這不是一定的，例如許多交易所採用的「斷路器」模式，為市場提供短暫的「冷靜期」，一般只為數分鐘，期間可在符合若干條件下繼續交易，例如可以限制的價格執行交易盤等。
他認為，適合香港市場的「斷路器」機制必須滿足數項條件，包括(1)可降低由非基本面因素所引發的市場驟然極端波動風險；(2)有助於維護市場秩序；(3)具足夠的靈活性，容許由基本面因素推動的價格變動；(4)操作直接，方便市場人士理解及執行。
他又指出，有人誤解港交所推出「斷路器」機制是為了與內地交易所接軌，但港交所認為再討論「斷路器」機制的目標，在於考慮香港市場是否需要引入「斷路器」機制；如果需要，就要制定一個能夠適合香港市場獨特情況、滿足香港市場獨特需求的機制。
美斷路器防「閃電崩盤」
有學者指出，停板機制或價格漲跌限制，限制市場在特定範圍內，有助市場重新調整，全球監管機構已逐漸確認其好處。目前全球有很多市場都有「斷路器」機制，例如美國在2010年5月6日出現股價劇烈震盪，故在2011年中宣布，將「斷路器」機制的適用範圍擴至所有美國股票，以防再次出現「閃電崩盤」。
除美國外，亞洲大部分市場都有「斷路器」機制，例如中國股市設有短時間內升或跌幅達到一成，有關股份便要短暫停牌，惟新股首天上市則不設限制。
業界憂影響ETF基金發展
但本港市場人士普遍認為，停板機制對市場的穩定性幫助不大，若本港實施停板制，早前類似中信21(0241)急升事件，有關股份一天的升幅，可能要三至四日來消化，對港股的市場效率沒有好處。另外，本港有大量交易所買賣基金(ETF)上市，若其中一隻ETF的成份股停板，有關ETF同樣需暫停交易，牽連很大，也被指可能影響本港ETF的發展。
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