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比富達證券(香港)
筆者今年對光伏行業特別樂觀。原因有兩個：首先是環境污染問題，中國調整能源結構迫在眉睫，而潔淨能源當中，太陽能將是不二之選。其次，多項扶持政策已落實，為光伏業高速增長奠定基礎，而下游行業將是重中之重。筆者在2014年首個交易日推介過興業太陽能（0750），定為今年三大精選板塊之首。該股自推介後，走勢凌厲，短短數周升幅超過兩成。今期推介同屬光伏行業的聯合光伏（0686），其業務主要集中於下游行業，發展前景非常值得期待。
強大股東背景 豐富項目資源
聯合光伏（0686）去年重新調整股權，公司目前的股東背景變得非常強大。除了引入國企背景的招商新能源集團入股，成為單一最大股東（佔股24%）；第二大股東更是光伏行業的龍頭保利協鑫（3800）。兩大股東入股公司，對其日後的發展極具戰略意義。招商局入股後，公司將享有項目優先開發權，為招商局旗下物業開發光伏設備。單算招商局在內地的大廈數量已不計其數，如計入招商局地產的房地產項目，更難以估計。除此之外，公司目前與大型央企、國企聯手成立了「光伏綠色生態合作組織」。在這個組織裡，合作夥伴可謂粒粒皆星，有國家電網、國電光伏、招商局、國開行、騰輝和興業太陽能（0750）等等。公司近日特意易名，由金保利新能源改成聯合光伏，單看名字已令投資者產生遐想。
營運模式獨特 未來光伏電站龍頭
公司未來將會發展成為光伏電站的龍頭企業。公司目前主要以低息長期貸款，收購有保證回報的光伏電站，以穩定現金流償還貸款，藉此可迅速擴張收購電站，未來有望成為光伏發電站的龍頭股。資金貸款方面，公司目前除了背靠招商局集團，早前更獲得國開行支持，獲批100億元人民幣長期貸款，首批收購資金已經到手。收購方面，公司集中下游發電企業，專門收購已併網、可即時產電的光伏發電站，並對其要求回報率（IRR）9%，而且賣方必須擔保8-10年的發電量。公司目前已擁有四個營運中的項目，分別位於深圳、甘肅、青海和福建，總安裝產能大約為141MW。在未來，公司計劃在2013年至2018年，通過不同的收購兼併，發展成7GW的光伏太陽能電站。
聯合光伏自宣布招商新能源入股後，股價最高曾升至2.17元，惟近期受大市拖累，反覆調整至1.49元，貼近250天線，料短線反彈至1.8元應該不難。中線來看，由於公司自股東重組以來，仍未公佈第一份成績表，股價未能全面反映實際盈利情況。公司將於3月27日公佈業績，料當實際盈利公佈後將引起市場關注。公司業務專注，盈利能見度極高，加上國企背景，料將成基金愛股，長線目標價望翻倍。
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