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施羅德投資
2014年，高收益債券將跑贏其他固定收益資產，主要原因如下：首先，經濟增長不斷改善將為高收益債券發行人的收入增長帶來支持。其次，美國國債孳息率逐漸上升對其他較低收益債券市場的影響將會大於高收益債券市場。第三，相對於槓桿收購而言，策略性的企業併購活動將會更多，而持續的新股發售活動及部分資產出售將有助於高收益債券發行人降低槓桿比率，而投資級別信貸發行人將更有可能增加資產負債表的槓桿比率。
受惠新股發售維持強勁
鑒於私募股本保薦人再度將公開市場的新股發售作為企業的主要融資方式，而新股發售的所得款項通常直接用於償還債務，高收益信貸將會受惠於槓桿比率降低。鑒於股市狀況持續利好，私募股本保薦人更願意將上一個槓桿收購高峰期（2006年至2007年）的投資項目兌現，我們預期2014年的新股發售活動將持續強勁。該趨勢將主要對高收益債券類別中的B級及CCC級信貸有利。
2014年的槓桿收購活動仍可能比企業併購及新股發售活動少。私募股本保薦人將更注重收回前期投資項目的收益，因經歷上一輪信貸周期之後，許多私募股本保薦人對大規模槓桿收購交易的興趣較低，而且這些基金的實際資本實力通常沒有已公佈數據顯示的那般強勁。相反，私募股本企業目前更注重收購個別物業及小型資產，另一個原因是在競投擬出售的企業和資產時，有更多的策略買家與私募股本保薦人進行競爭。
在高收益債券範疇內，由於投資者更注重區分債券發行人的優劣，以及各類別債券的特有風險對回報的影響更大，我們預期在2014年，不同行業以及行業內不同發行人的回報差異將會增大。 (摘錄)
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