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生物科技產業自1970年代出現以來，歷盡高低起跌，曾經迎來幾次熱潮和低迷期。美國最近一輪生科股票升市至今近3年，去年和今年勢頭更強勁，有機會意味生科產業真正崛起。然而隨着投資者開始盲目追捧生科股，碰上全球或開始進入加息周期，市場可能出現調整，沖走部分熱錢泡沫後，生科產業才有望維持健康發展。 ■香港文匯報記者 李鍾洲、陳國麟
上一輪生科產業熱潮是在千禧年，當時產業受惠於人類基因圖譜計劃，二來是正值科網泡沫高峰期，為企業帶來源源不絕的資金。科網泡沫爆破和熱潮減退後，生科產業亦陷入低迷，之後表現時好時壞。10年後，發達國家人口老化加劇、新興國家中產崛起，生物科技再受追捧。數據顯示，美國生科企業去年上市和集資表現是繼千禧年突然爆發後，20年來第二佳。
動輒百億研藥 成效非保證
生物科技是極高回報、也是極高風險的投資，尤其是在藥業方面。波士頓顧問集團表示，約9成對研究新療法的投資最終徒勞無功，一家藥企要花費高達20億美元(約155億港元)，才能研發出一隻「可能有效」的新藥，這還未包括要通過監管當局嚴格審查，以及推銷和宣傳成本。
美國食品及藥物管理局(FDA)會為一些具突破性潛力、針對致命疾病的新藥設立快速審查程序。這雖加快上市速度，但代價是藥物潛在風險增加。抗血癌藥生產商Ariad旗下藥物Iclusig前年12月獲FDA批准提前上市，之後發現藥物會引致心臟病和高血壓等副作用，去年10月被FDA下令暫時下架。事件觸發Ariad股價由去年初20美元，到10月跌至2.15美元，至今才回升至8美元以上。
倘過難關 回報豐厚
不過，若能夠跨過這些難關，迎來的則是豐厚回報。吉利德科學公司治療丙型肝炎的新藥Sovaldi去年12月獲美國食品及藥物管理局(FDA)認可，估計今年已可為公司帶來30億美元(約233億港元)收益。Biogen Idec的多發性硬化症藥Tecfidera去年獲FDA批准上市，亦帶動公司股價全年飆升9成。
看好前景的分析認為，如今生物科技熱潮不會重蹈「爆泡」覆轍。隨着人類基因圖譜完成和科技進步，研發基因藥物的成功率已較前大幅提升，有助穩定市場對藥業的注資和信心。近年大型藥廠亦傾向注資小藥企，換取科研結果，亦確保了中小藥企生存空間，令外界對行業前景感到樂觀。
加強管理 免資金濫用
投資企業亦汲取教訓，注資後不會撒手不理，而是委派專業團隊監察資金用途，避免企業濫用資金，顯著改善了投資效率。企業將大部分研發工序外判，方便控制成本，若研發出現問題，也可快速叫停，減少損失。
不過，全球最大保健投資企業OrbiMed創辦人夥伴博爾霍表示，投資者不分好壞追捧生科股，又認為生物科技首次公開招股(IPO)市場已出現泡沫。他指，全球醞釀進入加息周期，將打擊依賴現金流的藥企，呼籲投資者注意。
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