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余家昌
聯儲局主席耶倫上任後首次主持議息後記者會，竟衝口而出明言會在結束買債的「6個月後」加息。雖然市場對這番言論立即有強烈反應，不過冷靜過後，分析普遍認為所謂「6個月」實際意義不大，反而投資者應小心不要忽略議息聲明中提到的另一重點。
聲明其中一段指出，聯儲局官員預期即使就業情況和通脹回歸正常水平，息口仍然應維持在4厘長線水平以下「一些時間」。英國《金融時報》認為，這才是耶倫任內首項重大政策舉措，假如局方按此執行，並成功說服市場相信這一方針，那麼即使在明年開始加息後，聯儲局將仍可把債息維持在低水平，支持經濟復甦。
其實，耶倫的「6個月」言論與聲明中很多描述一樣，都是受一系列經濟條件限制。市場之所以特別對此反應激烈，原因是局方修改利率前瞻指引後，加息時機再次變得虛無縹緲，因此像「6個月」這種確實日期，自然猶如泥沼中的一塊巨石，讓投資者抓住不放。
歸根結柢，是因為聯儲局放棄6.5%失業率加息門檻，令政策透明度開倒車。聯儲局以一系列經濟數據取代失業率門檻，並加上「對金融市場發展的解讀」作為條件，是變相讓聯儲局今後制訂貨幣政策時，能列舉任何理由隨心所欲行事，結果是令市場更摸不着邊際。
作為聯儲局主席，最忌是在連串模稜兩可、差異不大的言論中，突然給出一個非常確實的答案，讓投資者抓住話柄，引起金融市場震盪，這個錯去年時任主席伯南克談退市時也犯過。經此一役，耶倫應該體會到，作為聯儲局主席的一言一語有多大力量。
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