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張怡
內地股市昨反覆向好，上證綜指收報2,058點，升0.56%，而這邊廂的港股升勢稍見放緩，觀乎這邊廂的中資股仍見輪動，當中又以中資內房板塊的整體升勢較為悅目。事實上，包括合生創展(0754)、保利置業(0119)和金地商置(0535)等漲逾1成，市場再度憧憬限購令鬆綁，刺激內房A股造好，也推動本地相關股份擴大升勢。
已沉寂多時的越秀地產(0123)，昨日彈力已見明顯轉強，曾高見1.71元，最後以1.68元報收，升0.08元，升幅為5%，成交增至1.1億股。越地較早前公布截至去年12月底止全年業績，錄得純利28.8億元人民幣(下同)，按年升16.1%；每股盈利0.3094元；派末期息3.5港仙(上年同期派2.2港仙)。期內，營業額142.09億元，按年升75%；毛利41.04億元，升6.4%，毛利率按年大減18.6個百分點至28.9%。於去年底，淨借貸比率按年升14.6個百分點至61.6%。
越地去年毛利率大減，以及淨借貸比率上升，除了影響公司的盈利表現，相信也是股價跑輸同業的主要原因。不過，穆迪已預計，越地的利潤率會逐步改善，原因是公司會確認平均售價較高的房地產的銷售額。越地今年銷售目標為220億元，去年出售未入賬金額129.14億元，預計今年可入賬銷售87.95億元，毛利率目標為30%，也反映管理層對業務前景仍表樂觀。
另一方面，越地母公司成功收功創興銀行，料對集團日後在市場融資將帶來便利。越地現價市盈率4.2倍，在同業中也具吸引力，趁股價未發力上車，上望目標暫睇2元關(港元，下同)，惟失守1.48元的年內低位則止蝕。
港交所遠期購輪25565較可取
港交所(0388)昨中途停牌，收報126元，升5.44%，為表現最突出的重磅藍籌股，若繼續看好其後市表現，可留意港交高盛購輪(25565)。25565昨收0.163元，其於明年12月24日到期，換股價為126.68元，兌換率為0.01，現時溢價13.48%，引伸波幅30.9%，實際槓桿4倍。此證為價外輪，但因有較長的期限可供買賣，現時數據又屬合理，加上此證交投較暢旺，若看好正股中線表現，此證不失為可取的吸納之選。
投資策略
紅籌及國企股走勢：港股向好勢頭未變，續有利中資股輪動。
越秀地產：業績具改善空間，估值偏低，料股價可追落後。
目標價：2元
止蝕位：1.48元
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