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匯業證券策略師 岑智勇
國務院總理李克強日前在國務院常務會議中，確定進一步落實企業投資自主權的政策措施，決定在基礎設施等領域推出一批鼓勵社會資本參與的項目。會議決定，在鐵路、港口等交通基礎設施，新一代信息基礎設施，重大水電、風電、光伏發電等清潔能源工程，油氣管網及儲氣設施、現代煤化工和石化產業基地等方面。
首批推出80個符合規劃佈局要求、有利轉型升級的示範項目，面向社會公開招標，鼓勵和吸引社會資本以合資、獨資、特許經營等方式參與建設營運。
引進民資 有助提振股價
早前中石化(0386)表示將會下遊業務引入民營資本後，股價造好，可見市場對民營資本進入市場的消息，反應甚為正面。由此推斷，在新政之下，上述行業的營運效率都有望改善，帶來投資機會，港口板塊會是其中之一。
談起港口板塊，其實自貿區概念也是賣點之一。筆者早前在澳門中小企業協進會舉辦的「中國大政下澳門產業多元化發展的機遇」研討會當主持，與會嘉賓之一的中山大學港澳珠江三角洲研究中心副主任林江教授，曾探討自貿易所帶來的發展機遇。林教授以上海自貿區為例，指出自貿區若要成功，就必須符合以下條件：1、加快政府職能轉變；2、擴大投資領域開放；3、推進貿易發展方式轉變；4、深化金融領域開放創新；5、完善法制保障。
雖然刻下的情況尚未完全符合上述要求，但卻在逐步改善中。事實上，除了上海自貿區外，還有其他地區有潛力成為自貿區，包括深圳深稅區、福建廈門、廣州南沙、浙江舟山、大連保稅區、重慶兩江新區、天津濱海新區及山東青島。
在香港上市公司中，亦不乏從事碼頭及港口業務之企業，包括大連港(2880)、泰港股份(3369)、天津港發展(3382)、招商局國際(0144)、中遠太平洋(1199)、中國基建港口(8233)，以及剛表示將會與控股公司探討重組安排的廈門港務(3378)。上述公司，都有望成為國策受惠股，並成為炒作對象。
以股東回報率（ROE）去衡量，以泰港股份的ROE最高，達17.9%，其次為招商局國際的8.4%。然而，錄得高ROE的代價，就是高估值，她們的市帳率（PB）分別為1.56倍及1.3倍，也是業內最高。
招商局值得中長線投資
若以邊際利潤去衡量，則以有聯營公司業績支持的中遠太平洋及招商局國際較佳，她們的邊際利潤分別為88%及54%，甚為吸引，是值得作中長線投資的股份。然而，由於她們未能食正自貿區的概念，近期股價表現未見突出。
雖然大連港及廈門港務的ROE分別只有5.16%及5%，處於業內偏低水平，但卻是近期走勢較佳的股份。兩者各有賣點，大連港的PB只有0.5倍，估值吸引。廈門港務則具重組概念，亦具一定值博率；兩者皆是值得留意的對象。
（筆者為證監會持牌人，無持有上述股份）
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