 放大圖片
梁亨
高收益債券由於波動較股市低、又與股市具有較高互動，在景氣復甦愈趨明朗下，成為低利率環境尋求較佳收益的追逐目標，當中美銀美林美國高收益公司債指數受惠美國景氣好轉，近一年起漲了5.48% ，投資者倘若憧憬大環境還會讓這板塊債市吸引力不減，不妨留意佈局建倉。
儘管利率上升風險使資金開始轉向其他非美債市，然而與去年的狀況大不相同，當時投資者急於避開加息風險，使得投資等級公司債上虧損了1.57%，但今年開春公司基本面可望持續好轉，利率偏低的大環境，促使企業發行了大量的長年期公司債。
長年期公司債發行增近2成
據Dealogic的統計，今年起截至4月中，長年期公司債發行量已達到480億美元，較去年同期增加近20%，當中就包括沃爾瑪於4月首度發行的10億美元30年期債券。
就數據來看，摩根士丹利預測今年美國企業盈利增長可望超越過去兩年，回復到約有10%的雙位數增長，因此即使相關需求上升，以及公司債市基本面吸引下，促使美銀美林美國高收益公司債指數開年起已漲了3.86%。
目前息差相對收斂，整體高收益債市表現機會縮減，不過指數的一年收益率還保有5.147%，與美10年期國庫券的2.566%收益率還有差距吸引力之餘，市預期在穩健企業盈利的支撐下，債券約率將可望維持在2%左右的極低水平。
基金經理續加碼增持
此外，美林調查報告顯示，目前全球基金經理對高收益債券維持加碼態度的比率亦持續上升，反映市場對於具備高收益率債券的需求依舊熱衷，可望為高收益債後市表現帶來支持。
以佔近三個月榜首的Wells Fargo 美國高收益債券基金為例，主要是透過投資於低於投資級的美國公司債務證券管理組合，以達至即期所得收入和較高水平資本增值的總回報投資策略目標。
該基金在2011、2012和2013年表現分別為4.91%、11.55%及0.75%。資產百分比為97.05% 固定收益證券及2.95% 現金與其他。基金標準差與近三年的貝他值為5.15%及0.71。資產三大投資比重為2.19% EFIH Finance Inc、 1.56% Iron Mountain及1.45% Rockies Express Pipeline。
|
放大圖片
