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2014年5月20日 星期二
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本港經濟系列:「望天」分析香港經濟


港府上周五公布最新經濟數據,本地經濟生產總值(GDP)增長緩慢。2014年首季升幅較去年同期只升2.5%,遜於彭博調查預期3%,亦是自2012年第三季以來錄得最慢增幅。對於經濟增長緩慢,政府將原因歸咎於外圍環境,指出美國與歐洲經濟有欠理想,加上內地經濟放緩,使本地出口予以上地方的總值下跌。當中,市場分析與輿論對「美國天氣」多有蚞央C

本港經濟一值有賴貨物轉口支撐(計算在貨物出口內,佔其98%左右),首季以市價計算「整體貨物出口」錄得8,705.88億元(港元,下同),是本地同期生產總值的1.64倍,足見轉口業務於香港之重。政府報告顯示,該數據按年僅增0.5%,除去季節因素後再與2013年尾季比較,更跌3.4%。

官方稱缺外圍支持

政府解釋,美國去年冬季受困於惡劣嚴寒,加上歐洲地區復甦步伐繼續緩慢,是故本地經濟「在外圍環境沒有給予更強的支持下」表現遜色。市場分析與官方意見相近,擢袘P琤竻△o表報告,寫出類似觀點。

擢蚴本港出口疲弱,是因為歐美首季入口需求未見大幅反彈,當中美國對外需求偏軟乃惡劣天氣所致,琤糽狳ㄡ丹P。兩行於報告亦指內地經濟增長放緩,是本港出口下跌之因。

然後,市場相繼前瞻期內經濟表現,「美國天氣因素」在預測之中影響甚大。其中琤肏本地經濟首季主要受「單次因素」影響,其中包括個人消費與美國惡劣天氣,並指此種因素未有太大可能於未來數月重演,是故預測第二季經濟增長處3%以下水平,第三季始恢復增速。

市場分析傾向茩哄u美國天氣因素」,與上周五政府經濟顧問陳李藹倫的言論或有關係。各大報章於翌日多有引述顧問意見:陳李藹倫指隨茯國天氣影響退卻,又加上歐元區持續復甦,本地輸出到兩地市場的出口在3月有顯著回升,故此相信本地經濟增長動力期內有望加快。

內地放緩影響更甚

其實,若果認真翻閱官方報告,不妨對貨品出口多加注意。報告顯示,可知本地首季「整體貨物出口總值」中,美國僅佔總額8.9%,歐盟地區則有9.3%。對本地出口影響最深,當數內地,共佔53.5%。故美國經濟對香港貨品出口影響僅約一成,內地的影響則逾半。

再深入觀察,將出口地區按年比較,本地輸出到內地的貨品按年跌2.9%,美國則升3.9%,歐盟亦微升1.2%。需要留意此變化是按年同期比較,故此美國的升幅未有包含上季當地惡劣天氣因素,但足夠令人考慮,本地貨品出口到美國的總值,如果與上年同期比較,其實未有太大減少。

了解以上數據,教人明白輿論時有偏向,大眾多傾向接受較易理解的解釋,無意間忽略了基本因素。事實上,政府的報告與顧問亦有指出內地經濟放緩,致使對本地入口需求減少。擢袘P琤籵潀璆蝳釩出內地「硬茬陛v隱憂對本地出口甚有衝擊。不過,可以預料未來幾日的市場分析,會主打「美國天氣概念」,可能教人買各種農業股票,甚至鼓吹資金越洋赴美,買農業期貨等。

如果心水清,便知道「天有不測之風雲」,氣象變化難測。美國雖然冬季已過,但夏季及至,無人能預測今年會否颶風橫行,或暴雨成災,甚至反常,熱浪成潮,乾旱當災。若果只重彈政府強調,憧憬美國嚴冬過後,經濟會恢復,對香港進口需求有望上升,從而造好本地出口業云云,正是「望美國天打香港卦」,似乎略有「投機」之巧。 ■香港文匯報記者 謝孟謙

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