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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
中國6月份的全國居民消費價格指數(CPI)及工業生產者出廠價格指數(PPI)按年變動皆市場預期呈落差，前者按年升幅略低於市場預估，後者按年降幅則略高於市場預期。
6月份PPI數據表現重燃市場對中國經濟去庫存進度的關注以及中國實體經濟的回穩程度。6月份PPI按年下降1.1%，跌幅略高於市場預期的1%，按月下降0.2%。工業生產者購進價格按年下降1.5%，按月下降0.1%，數據再引發市場憂慮中國經濟目前的回穩持續力度。
值得注意的是，6月PPI 按月下跌0.2%，連續6 個月負增長，一方面與今年6月是製造業淡季有關。雖然6月按年差於市場預期，但衰退幅度較今年5月縮減，且指數創26個月新高水平，反映中央微形穩增長政策出台對工業需求起到止跌提振的作用。
兩次降準料釋放2,000億
至於中國6月份的CPI按年則上升2.3%，略低於市場預期的2.4%，表現反映人民銀行續有進一步加大定向寬鬆力度的空間。在中國實體經濟存在下行壓力的背景下，人行於4月25日 與6月16日兩度實施定向降準， 分別針對縣城農商行與合作社以及符合貸款給小微與三農的商銀。我們預測兩次合計約可釋放2,000 億元資金，對資金緊張的小微企業將有所幫助。
不過，我們預期人行短期內不會全面調降存準率的看法不變， 主要考量人行要持續管控影子銀行與控制地方政府融資平台，引導資金服務實體經濟。預期市場並不會增加人行對貨幣政策加大力度的憧憬，預估恒生指數短線活動區間將於22,500至23,600點。 (筆者為證監會持牌人)
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