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保德信投信
美國與歐盟為迫使俄羅斯停止援助烏克蘭叛軍，對石油公司Rosneft等企業祭出嚴厲制裁。自去年11月前任烏克蘭總統拒絕與歐盟簽署協議引發示威抗議以來，烏克蘭與俄羅斯緊張局勢持續，今年5月25日烏克蘭選出新任總統，而在6月下旬烏克蘭與喬治亞及摩爾多瓦一同與歐盟簽署協議，加強其與西方的政治與經濟關係，然分離主義的武裝活動仍持續，烏克蘭宣稱俄羅斯擊落一架烏克蘭戰機更顯示雙方緊張關係升溫。
非局限個人 經濟勢受損
此次制裁不僅增加個人名單，還擴及部分企業，包含銀行與能源公司，以譴責其持續支持烏克蘭分裂主義分子的武力活動。由於此次制裁已非局限於個人，預期此舉將對俄羅斯經濟產生傷害。美歐升高對俄羅斯制裁顯示危機升溫，由於烏克蘭與俄羅斯支持的分離主義分子武裝衝突不斷，不能排除未來西方國家將有進一步的制裁動作，俄羅斯出口與投資可能受到影響，經濟衰退可能性增加，在此危機初期，俄羅斯固定資產投資於今年第一季出現5%的負增長，4至5月減緩至-2.6% ，未來幾個月甚至可能因制裁升溫導致進一步惡化。此外，盧布可能走弱並進一步影響通脹問題。目前來看，新的制裁可能使俄羅斯央行不再傾向降息，反而可能像今年3月緊急宣佈升息200個基點，以捍衛匯率。
7月17日MSCI俄羅斯指數下跌3.5%，自去年7月9日高點則回落7.3%，跌幅較深包含制裁名單中的Novatek（-5.5%），Rosneft（-4.3%）。雖然新一波制裁並不會對遭鎖定的企業日常營運產生立即的實質影響，但其風險升高可能擴大到整體俄羅斯金融與能源產業。
市盈率在新興市場中偏低
回顧6月全球股市表現，俄羅斯連續兩個月居全球漲幅之冠，大俄羅斯地區股市市盈率（PE）目前在新興市場中仍位在相對低檔，且俄羅斯股息率遠優於其他新興國家，不過目前俄羅斯整體的局勢走向相對緊張，新一波制裁可能影響俄羅斯經濟及金融與能源產業，預期相關個股近期表現將持續受壓，短線上股市預料仍將受到政治因素影響而持續呈現震盪走勢，投資人可待事件較為明朗化後再進一步行動，未來其與烏克蘭的關係能否正常化、政府如何刺激疲弱的經濟及國內經濟能否有起色等將是觀察重點。
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