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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
內地第二季內持續推行一系列的「微刺激」政策，來對沖房地產投資增速下行構成的衝擊，藉以穩經濟增長，當中措施主要包括三次加大鐵路投資規模至8,000億元人民幣等基建項目。
為配合擴充性的財政政策，當中重新增加政府主導的投資力度，人民銀行亦於今年5月起重新放寬信貸增長的控制，來幫助穩定整體經濟增長。
除傳統金融體系的信貸明顯增長之外，涉及影子銀行活動的融資總額亦於第二季內回升，反映中央政府實際已重新放鬆針對影子銀行規模膨脹的控制。6月廣義貨幣供給(M2)的按年增速達14.7%，不單較5月高1.3個百分點，亦創最近10個月以來的最高水準，部分原因正與當月信貸規模擴大以及社會融資活躍等因素相關。
繼6月份及今年上半年的貨幣相關數據反映中央政府加大信貸力度的政策後，國務院常務會議於7月23日提出多項措施加大對中小微企業的金融支持，維持穩增長的政策目標。
定向寬鬆 港股風險胃納增
基於中央高層不斷指出內地實體經濟融資成本高居不下，特別是小微企業融資不易以及成本較高，因這些結構性問題依然突出，影響宏觀調控的效果，故此，中央政府下半年將保持信貸總量合理增長，着力調整結構以及優化信貸投向。
自國務院釋放出依然維持貨幣定向寬鬆的訊息後，投資人對港股的風險胃納進一步擴張，配合市場對聯儲局會否提早加息的顧慮有所紓緩，因美國6月份的核心消費物價指數(CPI)低於市場預測，反映當地通脹溫和，對促進資金流向港股有正面影響。預計市場將會陸續上調中資股的估值，恒生指數將會受惠而繼續反覆上測較高水準，技術上，24,000點已成為恒生指數短線較大支持關卡。(筆者為證監會持牌人)
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