 放大圖片
梁亨
儘管美銀美林歐洲高收益債券指數今年以來上升了5.3%，由於歐元區整體經濟增長仍顯疲弱，倘若投資者憧憬歐洲央行在9月宣布加碼寬鬆力度，會有利歐洲高收益債後市動能，不妨留意佈局收集建倉。
美國經濟展現復甦力道，市場預測美聯儲明年可能首次加息，反觀歐央行上月出台負利率政策，意味未來一段時間內，美國庫券收益率下半年可能逐步升高，與歐元區息差可能持續擴大的同時，歐洲高收益債收益率下降概率升高，可為相關債價提供上升動能。
以佔近三個月榜首的富達歐洲高收益基金為例，主要是透過不少於70%資產投資於在西、中、東歐以及俄羅斯設有總部或有主要經濟活動的發行人，所發行的非投資級別債券的債務證券，以實現提供資本增值和高流動性收益的投資策略目標。
基金在2011、2012和2013年表現分別為-2.95%、22.57%及8.79%。基金標準差為15.25%與近三年的貝他值為15.24%及0.99倍。資產百分比為92.62% 債券、7.38% 現金、0.7% 外匯/衍生工具損益或其他及0.5% 未予分類。
資產地區分布為20.97% 英國和愛爾蘭、19.52% 地中海、12.65% 德國和澳洲、10.28% 獨聯體和東歐、8.21% 比荷盧經濟聯盟、8.17% 法國、3.41% 拉美、2.67% 美國與美洲、1.67% 日本除外的亞太地區、1.39% 瑞士、1.21% 中東和北非、0.97%斯堪的納維亞、0.19% 日本及0.11% 加拿大。
資產行業比重為25.36% 通訊、18.07% 銀行與經紀商、8.64% 周期性消費品、7.05% 資本財貨、6.99% 基礎工業、6.95% 非周期性消費品、3.54% 其他金融業、2.78% 能源、2.71% 公用事業、2.48% 運輸、2.11% 保險業、1.6% 國庫券、1.53% 科技、1.42%準政府/次主權或機構債券、0.82% 房地產及0.57%資產抵押證券/抵押擔保與外匯/衍生損益。
基金三大投資比重為3.03% Wind Acquisition Holdings Finance SpA、2.33% Telecom Italia及1.84% Fiat Finance and Trade Ltd S.A.。
有利企業再融資降違約率
此外，相關發債企業在過往景氣稍弱的環境中仍顯保守，目前歐元區負利率政策有利企業再融資、發新債還舊債，這樣的去槓桿過程有利違約率繼續下降，為歐洲高收益債後市行情添憧憬。
|
放大圖片
