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匯業證券策略師 岑智勇
近期港匯持續偏強，雖然香港金管局副總裁彭醒棠早前在《匯思》撰文指出，資金流入香港與「滬港通」無關，只是因為一般商業需求所導致。
然而，觀乎近期香港的資產市場，無論是房地產市場，又或是股票市場，相關指數都創出近期高位。在截至7月25日，中原城市大型屋苑領先指數CCL Mass報123.70點，指數創歷史新高後回軟，按周微跌0.14%。至於恒生指數及國企指數方面，亦分別在周內創出3年多及內年新高，而且成交量亦見增加。換言之，港匯偏強，雖然未必與「滬港通」有關，但可以肯定的是，刻下香港的資產市場已經水漲船高。
恒生指數（HSI）於周內曾升至24,912點，再3年多以來之高位；國企指數（HSCEI）也曾在周內升至11,255點，再創年內高位。對投資者而言，最關心的應該是刻下的投資策略，要不高追，要不在高位做淡。
筆者認為，現時市況與2007年的「港股直通車」時段有點相似，常言道：「升市莫估頂」，所以還是採用「順勢而行」的策略較佳。然而，個別板塊已累升不少，所以宜留意一些相對落後，並有追落後潛力的板塊。
參考恒生綜合行業指數的分類，該指數項下共有11個行業指數，分別為能源業（「ENE」）、原材料業（「MAT」）、工業（「IND」）、消費品製造業（「CSG」）、消費者服務業（「SER」）、電訊業（「TEL」）、公用事業（「UTI」）、金融業（「FIN」）、地產建築業（「P&C」）、資訊科技業（「IT」）及綜合企業（「CGM」）。
工業板塊走勢改善
參考彭博的資料，在過去的12周，以原材料業的走勢最佳，工業亦由落後變為領先，走勢改善，有望成為下一個領漲的行業板塊。
挑選好行業後，下一步是發掘當中質素較佳者去進行操作。在工業（「IND」）指數中，共有41隻股份。若以股東回報率（ROE）作為篩選條件，就只有2隻股份的ROE高於15%，她們分別是海天國際(1882)及南車時代電氣(3898)，兩者的ROE分別為20.97%和19.3%。
從估值角度去看，海天國際的市盈率（PE）和市賬率（PB）分別為18.9倍和3.7倍；南車時代電氣的PE和PB則分別為15.8倍和2.7倍。顯然而言，南車時代電氣是估值較吸引的一家，加上該公司具國策概念，值博率較高。
南車時代電氣值博
整體而言，近期工業板塊的股份都走勢不俗，可予繼續留意，有望成為繼原材料之後，另一個支撐大市的動力。誠然，除了工業外，還有一個板塊的表現持續改業，有望由落後變成領先，那就是消費品製造業（「CSG」）。若港股後市繼續向好，有望成為下一個追落後的板塊，值得繼續跟進。
值得留意的是，近期恒指波幅指數 （VHSI）反映上揚，有可能反映恒指或快將轉勢，投資者在尋找落後板塊之餘，也應同時做好風險管理﹗
（筆者為證監會持牌人，並無持有推介之證券。）
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