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■洪灝認為，「滬港通」熱潮並非推升港股近期上漲的主因。 資料圖片
香港文匯報訊（記者 周紹基）中信里昂昨日發表報告，指「滬港通」計劃成功實施後，人民銀行可能加快開放資本賬。此外，若「滬港通」試點取得成功後，下一步開放的試點項目可能將擴展至其他金融資產、外匯，甚至未來會與現行的QFII及QDII制度合併。另外，中證監發言人張曉軍昨日表示，「滬港通」的各項工作正在有序推進中。市場傳言「T+0」制度的改革會隨「滬港通」而行，他表示「沒聽說過」。
助內地向開放資本賬過渡
該行報告指出，「滬港通」將幫助中國向開放資本賬過渡。從目前來看，人行在2015年開放資本賬的預期似乎不太現實，但若「滬港通」取得成功，可能會讓中國進一步拓展類似的試點範圍。
例如「滬港通」下一步將擴展至內地其他交易所，好像深交所、大宗商品交易所等。如果「滬港通」運行良好，深交所很可能最早於2015年，被納入互聯互通項目中。由於深交所的上市股票的換手率更高，據悉港交所已針對未來的擴張正做準備。
有關模式可擴至境外交易所
中信里昂又指，未來「滬港通」模式亦可能擴展至其他境外交易所，類似人民幣國際化項目的拓展。境外試點的拓展，在很大程度上取決於「滬港通」項目的成功，以及2015年最後放開期限的緊迫性。從人民幣國際化角度來看，上證所與新加坡、台灣地區的互通，可能是繼「滬港通」後最有可能放開的。
中信里昂認為，「滬港通」會催化內地的金融改革，例如自由外匯及利率的上浮。中信證券首席策略師毛長青指出，人行相信會開放資本賬，因為海外中國企業的低估值，提供了難得的投資機會。
交銀：港股升未必因滬港通
不過，交銀國際研究部董事總經理兼首席策略師洪灝撰文表示，「滬港通」熱潮並非推升港股近期上漲的主因。他表示，只有在「滬港通」相關股份的成交額，佔整個大市成交額的比例上升，且隨資金持續流入令這些股票跑贏大市，此兩個現象一同出現，才能確定是「滬港通」政策令港股上升。
洪灝表示，經分析後發現，在「滬港通」宣布後，相關股份的成交額佔整個大市的成交比例，由約70%下滑至近期的約50%，而相關股的市值加權回報表現也欠佳。另外，A、H股折讓在「滬港通」宣布後反而擴大了，與普遍認為會因套利交易而縮窄A、H股差價的預估，出現背道而馳。
雙方交易所還需做很多工作
他又指出，「滬港通」公布當日，滬港股市反應平穩，隔了兩個多月後，至近期股市才見大幅反彈，所以認為與「滬港通」沒直接關係。他聽聞到，部分內地股票經紀的交易系統，尚未準備就緒，而滬港兩個市場的交易規則大相逕庭，雙方交易所要就互聯互通，還需做很多工作。
中信里昂中國與香港策略部門主管張耀昌也認為，「滬港通」將對股市產生積極但有限的影響，因為有關的總額度只有400億美元，僅佔港交所上市公司總市值的1.3%，初期額度可能在6至9個月內用完。他續說，鑒於初期將以買盤為主，每日額度可能經常達到上限。
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