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中銀香港發展規劃部經濟研究員 劉振華
2014年11月，內地製造業採購經理指數(PMI)為50.3%，繼續高於 50%的榮枯線分界點，表明內地製造業總體上仍保持擴張態勢。
11月PMI 數據比 10 月回落0.5 個百分點，與匯豐11月PMI數值也比10月份下跌相吻合，反映經濟仍然偏弱。9月PMI數據與8月份持平，但基礎不穩，10月PMI 數據比9月回落，新增貸款也出現收縮，儘管發改委在三季度數據披露後相繼審批通過了一批基建項目，現在看來這些項目的效果尚不顯著。
就分項數據來看，除了供應商配送時間外，生產、訂單、庫存和就業分指數均出現回落。其中，11 月生產指數為52.5%，比10月回落0.6個百分點，表明製造業生產繼續處於擴張態勢，但增速有所放緩，需求的持續疲弱，使企業的生產意願已經連續兩個月回落。11 月原材料庫存指數為47.7%，比上月下降0.7個百分點，連續兩個月下降，且已經持續43個月低於臨界點，表明製造業生產用原材料庫存量繼續回落。
企業在疲弱需求下選擇減少原材料的採購。新訂單指數為50.9%，比上月回落0.7 個百分點，高於臨界點，表明製造業市場需求持續增加，但增幅收窄。但新出口訂單指數大幅回落1.5至48.4，已經連續兩個月回落至榮枯綫下，這意味着11月出口可能出現回落。從業人員指數為48.2%，比上月下降0.2個百分點，為3月份以來的最低值，且已經連續 31 個月位於臨界點以下，表明製造業企業用工量減少。但三季度統計局數據顯示當前就業無憂，PMI 就業指標不能準確顯示實際就業形勢。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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