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中國製造業數據表現不理想，觸發滬深A股小幅回吐，結束上證綜合指數早前連續7個交易天終盤上升的趨勢。儘管官方及匯豐昨天同時發布其各自編制的製造業採購經理指數(PMI)皆較市場預期遜色，但上證綜合指數早盤依然上升，最高升至2720.74點(其於午盤從高點逐步回落)。至於港股方面，昨天則全程維持顯著下跌的態勢。
中國官方的11月製造業PMI降至50.3，為最近8個月以來的最低水平，遜於市場預估的50.6，亦低於10月的50.8。同日，匯豐發布其編制的11月製造業PMI終值降至50，與初值持平，為最近6個月以來的最低水平，兩項指數的實際數值表明中國製造業動能放緩，經濟持續面臨的下行壓力有增無減。
事實上，製造業數據的表現對內地、香港股市產業截然不同的影響。港股昨天開盤已受「佔領」活動暴力升級事件所困，其後，製造業PMI數據弱化更觸發恒生指數及國企指數的跌幅擴大。然而，中國股市則受益於製造業數據弱化的表現而令政策憧憬升溫，兩地市場明顯反映參與者對中國經濟短期前景不同方向的解讀。
保GDP增長逾7% A股調整受限
值得注意的是，隨着陸續發布的經濟數據展示內地經濟面臨的下行壓力未曾紓緩之際，金融市場對人民銀行今年內進一步寬鬆貨幣政策的預期則進一步升溫。對於機構投資人而言，11月份製造業數據某程度上受APEC會議期間部分地區須停產所扭曲，故此，他們早已對今年11月製造業相關數據表現將稍遜於去年同期有所預期。
更重要的是，拖累製造業以及整體經濟下行的主要壓力來自房地產市場、反貪腐抑制基建投資以及部分產業依然面臨較嚴重的產能過剩等問題，預示中央政府未來需要保GDP增長於7%以上的話，當下將需要推行更多的穩增長政策，預計相關的政策預期將成為支撐上證綜指於今年內調整幅度有限的主要因素。 (筆者為證監會持牌人)
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