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歐元區與日本於十一月公布的經濟數據令市場失望，環球股市於十一月錄得跌幅，MSCI環球指數於期內錄得1.84%的跌幅。但隨着美國經濟數據佳、整體企業盈利優於預期、中國人民銀行意外減息、歐央行於短期內或採取量化寬鬆、日本銀行擴大其寬鬆貨幣政策，以及安倍政府延遲上調消費稅，展望環球股市可望好轉。■東驥基金管理
雖然中國近期公布的經濟數據大部分不如預期，如內地官方的製造業採購經理人指數（PMI）於十一月錄得連續第四個月的跌幅，以及市場對滬港通的反應較預期差，但由於內地經濟面對的下行風險明顯上升的環境下，人民銀行於11月21日宣布減息，將一年期貸款利率下調40個基點至5.6%，而一年期存款利率則下調20個基點至2.75%，這次為人行於2012年7月以來首次減息，加上市場對中國政府推動國營企業改革，同時加速推廣自由貿易區的預期升溫，故內地股市前景樂觀。而A股十一月亦錄得不俗的表現，上海A股於期內升逾一成。因此，根據理柏環球的分類（下同），上月錄得最佳表現的頭十隻互惠基金八隻為中國股票基金。
資源股俄羅斯股票基金包尾
另外，由於美國原油產量創下新高，且沙地阿拉伯下調銷往美國的石油出口價格，加上石油輸出國組織(OPEC)指不會減產，消息導致能源價格大幅下跌。布蘭特期油於11月急跌8.49%，而身為原油出口國的俄羅斯股市於同期也錄得逾10%的跌幅。因此，十一月最差表現的十大基金內有五隻資源股票基金與五隻俄羅斯股票基金。
油價明後年可反彈 趁低部署
於近期油價出現明顯跌幅的環境下，市場預測油價會否下跌至每桶60美元；油價進一步下跌的原因如下:
1.通縮風險隱現，歐洲及日本的經濟已非常不濟，並減低耗油量；
2.中國經濟增長放緩，也減少對石油及其他資源/商品的需求，出現石油熊市。
至於油價下跌至底位，俄羅斯原本位列全球石油出口國首位，但由於歐美等以低油價為抵制方法之一，俄羅斯改變態度及讓油價繼續下跌至每桶60美元，令美國生產頁岩氣的企業出現破產的危機，待2015、2016年油價在累積下跌至見底後大幅反彈，形成博奕現象，我們預料油價下跌至每桶60美元的情況應不會出現。因此，進取的投資者可吸納相關基金，而等待油價或於2015、2016年從低位反彈，博取反彈機會。根據理柏的環球分類，截至十二月一日，坊間現時有十四隻能源股票基金可供選擇。
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