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■梁亨
俄國為僅次於沙特阿拉伯的全球第二大產油國，能源佔俄國總出口70%，俄羅斯有一半收入乃來自石油和天然氣。因此油價自6月以來已跌近四成的拖累下，盧布兌美元匯價今年累積貶值了近五成之餘，RTS指數也跌至5年來新低。然而，油價持續疲弱難免讓俄羅斯投資環境進一步惡化，俄股表現也將持續受壓。
由於俄羅斯高度倚賴油價來支撐政府的預算和外貿，油價持續下探，對俄羅斯的經濟無疑是雪上加霜，僅九個月時間，俄羅斯便由2.1萬億美元的全球第八大經濟體地位，縮小至僅相當於韓國或西班牙中型經濟體規模的地位。
IEA四度調低石油需求
而油價持續下跌，引發金融市場動盪，全球經濟成長速度將持續放緩，抑原油需求，也讓國際能源總署(IEA) 日前宣布下調明年石油需求預測，而這次已是IEA 近5個月以來，第四度調低石油需求預測，對高度倚賴能源出口的俄羅斯無疑是敲響警鐘。
盧布狂貶值 重創俄經濟
另一方面，西方國家的經濟制裁以及盧布的狂貶，已重創了俄羅斯經濟，即便俄羅斯的RTS指數未來12個月預期市盈率已經低於5倍的低水平，俄股短期還是無力走出陰霾。
比如佔近三個月榜首的安本俄羅斯股票基金，主要是透過2/3的資產投資於RTS與MICEX的俄羅斯上市公司的公司證券管理組合；基金也可透過不多過10%上限的資產投資於俄羅斯或獨聯體的非管制市場公司，以及不多過1/3上限的資產投資於有主要公司業務來自俄羅斯的東歐公司，以實現長期總回報的投資策略目標。
該基金在2011、2012和2013年表現分別為-31.76%、17.18%及1.77%。基金平均市盈率、近三年的標準差、夏普比率與貝他值為8.32倍、24.35%、-0.02及1.41。
資產地區為85.7% 俄羅斯、4.7%白俄羅斯、4.3% 土耳其及3.2% 新興歐洲市場。
資產行業比重25.2% 能源、24.7% 必需品消費、16.1% 金融業、10.2% 原材料、6.87% 工業、5.5% 公用電訊、4.7% 資訊科技及19.24.7% 健康護理。
資產百分比為97.9% 股票及2.1% 貨幣市場。基金三大資產比重股票為10% Magnit PJSC、9.3% 盧克石油及9.2%俄羅斯聯邦儲蓄銀行。
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