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葉尚志 第一上海首席策略師
12月18日。港股大盤出現了反彈，但是否已扭轉尋底走勢，仍需要觀察，尤其是在弱勢恒指領漲的走勢下，對於大盤的回升，暫時只能以跌後反彈來看待，未許過分樂觀，建議在操作上要繼續做好風控、要注意短線追高的風險、並且要加強防守意識。目前，新興市場貨幣的大面積貶值潮會否加劇擴散、美國利率走勢的預期變化、以及內地A股能否升穿月初高點延續中長期升勢，都是我們的觀察重點。
俄羅斯盧布的暴瀉，已激起了環球市場的極度關注。雖然俄羅斯盧布的跌勢出現了放緩，但是否代表新興市場貨幣的大面積貶值潮已結束，目前是言之尚早。在第四季，俄羅斯盧布累跌了50％，印尼盾跌了4.3％，韓圜跌了6％，馬來西亞圓跌了7％，巴西雷亞爾跌了10.8％。美聯儲退市是引發走資潮的源頭，要提防有其他催化消息如油價繼續尋底、美國加息預期升溫、又或者是弱國債務問題出來時，情況將會加劇資金外流。目前，市場信心正處於脆弱狀態，而最惡劣的情況，是有可能出現信心危機，尤其是在全球宏觀面不振的背景下，如果貨幣貶值潮出現加劇擴散，又或者市場對於央行的放鬆政策失去信心，形勢上是有引發金融市場系統性風險的機會。這個是我們現在最擔憂的，相信也會是現時困擾市場的因素。
內地A股走了一波四連漲後，上綜指出現先衝高後回壓的走勢，在盤中最高曾見3,089，收盤報3,057，下跌0.11％。內地短期資金面趨向緊張，12隻新股開始陸續接受申購，是6月IPO重啟以來的最大規模。目前，市場對政策面進一步放鬆的憧憬熱切，是刺激上綜指第二度試高的原因。然而，如果人行短期內未有再度宣布減息降準的話，要提防市場熱情有降溫的機會。技術上，上綜指向上試衝前高點3,091，處於短期不進則退的關鍵時刻，10日線目前位於2,971，不容有失，否則有形成雙頂走勢的傾向。
券商股連跌兩日壓力增
國指出現高開後回壓的走勢，令到日內漲幅收窄，內險股、內銀股以及石油化工股，依然是護盤的主力，但是熱點中資券商股連續第二日逆市下跌，要提防回整壓力有加劇傾向。國指收盤報11,331，上升61點或0.54％。而恒指昨日的升幅跑贏了國指，收盤報22,832，上升246點或1.09％，在弱勢恒指領漲的形勢下，對於目前的反彈回升走勢要有所保留。另外，港股主板成交量回降至996億多元，沽空金額有102.2億元，沽空比例10.26％。值得注意的是，如果大市成交量在未來幾天再度出現縮降的話，可以代表市場謹慎氣氛未散，是不利後市發展的信號。(筆者為證監會持牌人)
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