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國浩資本
中國鐵建(1186)周二公布將出售不多於13億股A股予最多10名投資者，每股配售價最起碼7.2元人民幣。公司透過配售可集資最多99億元人民幣，資金將用作開發數個項目及應付銀行貸款。
配合海外市場 集資減負債
配股會將公司2015年淨負債比率由75%降至65%，惟每股盈利亦會被攤薄9%。由於巿場普遍預計人民銀行未來數月將下調存款準備金率或減息，公司的配售減少了寬鬆政策帶來的好處。在增加海外巿場份額前減少公司的槓桿率似乎是配股背後的理念。換言之，公司放棄了減息帶來的短期財務得益，換取更穩健的財務狀況，以應對海外業務增加的收款風險。
本行對這配股持中性看法，惟公司的估值在近期急升後已變得接近合理。
自從本行2014年5月8日推介買入以來，公司股價急升45%及優於同期恒指38.4%。股價的強勁走勢除了應驗了本行預計的國內投資增速，也出現了意想不到的利好消息。投資者在亞洲基建投資銀行及絲路基金成立後，對公司海外業務增長充滿憧憬。由於首季度是基建淡季，公司股價在缺乏利好消息下能否維持頗成疑問。
中鐵建現價相當於8.0倍2015年巿盈率，2015年的每股盈利年增長率為9%，估值並不昂貴。本行將中國鐵建降至持有評級，6個月目標價為10.40港元(昨天收市9.99港元)，相當於8倍2014年巿盈率。本行將目標價由9.26元上調至10.40港元，主要由於本行的估值基準由2014年巿盈率改成2015年巿盈率。
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