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涂國彬 永豐金融集團研究部主管
經過了好一陣子的折騰，近來金融市場的風向，似乎又再回轉，始終不停的變了又變。是的，這些資金流來流去，資產價格又上又落，最終反映的，除了是基本因素，例如供求變化，更大程度上，是人們的預期在改變。
人心變化快過實體經濟
真實世界中，不同因素出現，有些同時在變，固然難測，但更重要的是，投資者的心態也一起變，忽然樂觀，忽然悲觀，飄忽不定，把本來已經夠亂的現象，再混它一混。重要的是，人心變化的速度，遠超過實體經濟的改變，就是這樣，我們可能對於同一件事，來來回回有很多不同看法，游走在兩個極端之間。
就像近來，踏入2015年，整個1月，在歐洲中央銀行量寬的預期和落實的大主題下，不同地方，不同市場，不同參與者，一起對去年的第四季的想法，作出明顯修訂。
可不是嗎？當大家還在緊記着2014年9月起，美元強勢背後的動力，正是美國聯儲局完成量寬退市，可以正式進入加息周期的準備工作，大家憧憬一面倒的，而無論股匯債商品，都承受着這股壓力。
然而，就在2015年初，只是一個歐洲央行量寬，已經觸發瑞士央行選擇把瑞士法郎兌歐元的匯率上限脫鈎，也連帶有不同央行作出減息行動，部分更是連番減息，如此一來，大家又反過來看看美國聯儲局的議息聲明，看看其中微言大義，原來也有關注歐洲情況，看來不太可能提早加息之餘，更有可能押後，甚至今年內都不會加息云云。
事實是怎樣？事實是：天曉得！當然，到今年底，一切便會塵埃落定，但對於前瞻而言，這是沒用的。重點是，可能連聯儲局主席耶倫本人，也不可能如外界般肯定的會加息或不會加息，何時加息或加多少。其實，如果真的如其所言，要視乎數據，則數據尚未出來，當然大有可以改變想法的空間。
短期數據影響力不大
當然，話得說回來，數據本身可能有隨機性，但數據的趨勢便會較平穩順暢，決策是以中長期的展望為主，則短期的數據，影響力其實不太大。如此說來，卻又不難想像，其實只要不出亂子，或只有相對合理範圍的波動，其實時間表也不會完全沒譜。
這樣一來，很大機會出現的結果是，既不是去年大家說得肯定非常的提早加息，也不是近來大家也說得肯定非常的延後或乾脆不加息，而是兩者之間，在今年內會加息，但加息幅度不多，要看反應而決定下一步，但當一切如常，無甚特別之際，則很有可能，央行便不再有太多顧忌，可用上較大步伐，膽子也大一點，去作加息的延續。
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