|
恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
短期內預期歐美股債市場將出現波動。儘管美國經濟增長勢頭仍然存在，美國股市最近卻面臨多重阻力。包括部分美企業盈利差於預期、股市估值相對偏高、美元繼續走強衝擊貿易盈餘，以及美聯儲局可能有機會在2015年下半年實行緊縮政策。再加上美股估值現今並非便宜，一系列因素令美股承壓。
另外，美國殖利率反彈，十年期國庫劵殖利率近期上揚近2.0%水平，令投資者從新修訂對美聯儲首次加息的預期，可能將見美債開始有資金流出的壓力。歐元區方面，雖然受惠於歐洲央行一月宣布將推出過億歐元之量化寬鬆政策計劃，而且最近公布歐元區投資者信心指數亦配合量寬、歐元疲弱及油價下跌下改善。筆者關注到短期希臘債務所帶來的不確定性，和歐元的不穩定將令歐洲股市繼續波動。
資產配置方面可考慮現時增持亞洲區股票。筆者建議已持有大量美國和歐洲資產的投資者，現時可考慮轉移或分散至亞洲區股票，筆者看好亞洲區國家2015年前景，相對優於成熟市場或其他新興市場。
因各國央行貨幣政策分歧的趨勢下，亞洲股市擁有以下利好因素支持：
政策支持經濟改革
雖然中國經濟通脹顯著回落，市場預計中國央行的貨幣政策將會更加積極應對，年內有機會繼續減息及降準，配合持續目標激勵政策，中國經濟前景有望持穩並改善。預計以印度為首之東盟五國整體2015年在各國政府仍然實施改革之下，增長預期較2014年加快。根據國際貨幣基金組織(IMF)一月份全球經濟展望報告預估，新興亞洲國家2015年仍然維持6.4%的增長。
資金充裕：現時歐、日央行擴大寬鬆政策，參照美國以往三次量寬經驗，資金熱錢有機會尋求高收益而投入亞洲市場。
較全球指數折讓23%
估值吸引：根據彭博資料顯示亞洲股市估值相對歐美地區仍然吸引；以預期2015年市盈率計，MSCI亞洲(不含日本)指數為13倍，相比歐洲杜瓊600指數和美國標普500指數的15.7倍和17.3倍便宜；MSCI環球指數16.8倍比；該亞洲指數現時仍較全球指數折讓23%，所以亞股具備估值優勢。
2015年筆者對亞洲股市前景持正面看法。總體而言，亞洲區許多國家，仍受惠於政府積極結構性改革所帶來之增長，包括個人消費刺激及基建支出。加上油價下跌將有利亞洲區國家大部分淨能源輸入國。筆者特別看好中國之平衡經濟成長改革進展，A股市場仍然有許多估值吸引的公司和投資機會。筆者亦看好東盟市場，市場焦點將集中在印度2月28日之財政預算，和莫迪政府來年着眼把支出轉移致更具生產力的基建計劃上。筆者對印尼統佐科威亦持樂觀態度，雖然其改革進程沒有印度來得順利，但政府改善財赤之決心可供長期投資機會。台灣和韓國出口和消費電子股可望受惠於美國強勁之消費增長。最近泰國和菲律賓經濟發展亦正在改善，或可提供逢低吸納之機會。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）
|
