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■上海證券交易所大樓 。 資料圖片
滬股通今允沽空 港券商無貨借得啖笑
香港文匯報訊（記者 周紹基 孔雯瓊）「滬港通」今日開始加入沽空機制，外資可以透過「滬股通」沽空414隻上海A股。不過，港股通並未開行，換言之，內地投資者未能通過「港股通」來沽空港股。為防範沽空A股的活動令內地市場出現過度的波動，在沽空價格及數量上，都有嚴格的限制。與沽空港股一樣，投資者不可以無貨沽空A股，一定要先向證券行借貨，再以實貨沽空。業內人士指出，由於A股沽空限制多，料實際交易並不會太多。
耀才證券市務總監郭思治表示，由於沽空A股先要借貨，對貨源不足的華資經紀行，肯定是一大挑戰，相反，中資券商手上擁有更多A股，加上對A股的熟悉程度，料A股沽空的生意，會集中於中資券商手上，華資行惟有希望靠優質服務去分一杯羹。
A股嚴限沽空量落盤價
透過滬股通沽空A股，還有多項「規矩」，例如落盤價不可低於最新的成交價，這方面就與本港不同，港股的落盤價，只要求不低於當日的最高沽盤價便可。此外，每日的沽空量，不可多於有關股份的已發行股份1%，10個交易日累積，則不能超過已發行股份量的5% ，港股就無此限制。
沽空港股的話，只要繳付沽空股份市值的最少5%作為保證金就可；而沽空A股，保證金比例要求為不低於50%，槓桿的放大倍數較港股低得多。
另外，透過滬股通沽空A股，港交所(0388)要求強制申報，凡持空倉達2,500萬人民幣，或沽空股份佔總股份數萬分之二，都必須申報，證券行每周要提交擔保沽空報告，以及大額未平倉報告等。
滬股通沽空金額有限
若一隻A股未平倉淡倉規模，達到有關股份的流通量25%，上交所就會宣布暫停該股的沽空活動，直至有關佔比回落至20%以下，才容許該股恢復沽空。
觀察過去一個月，上海股市的融券沽空額，只介乎30億至60億元人民幣，佔A股總成交不足 1% ，沽空活動並不活躍。此外，滬港通自去年11月推出以來，也只有共1,000億人民幣流入上海A股，即使容許透過滬股通做沽空，金額也相當有限。
郭思治表示，目前難以預計市場的反應，有意見認為A股氣勢如虹，沽A股風險很大，當然亦有意見認為A股升得急，沽空有獲利空間。但他強調，以往沽空活動只集中在小撮最高端的投資者，透過透空及其他衍生工具聯合套戥賺錢，散戶一般很少參與此活動，市場反應如何要一段時間去觀察。
須留意外資累積貨源
但有市場人士表示，長遠而言，各方不應低估有關沽空機制對A股的影響。理由是外資可以不斷累積貨源用作做空，截至2月17日，滬股通總餘額為1,942億人民幣，額度累計使用了1,058億人民幣，顯示海外投資者通過滬股通，總共持有逾千億人民幣市值的股票。
其次是1月下旬以來，滬股通每日的使用額度有逐漸增大的趨勢，據統計，1月20日至2月17日期間，滬股通累計淨買入額達242.5億人民幣，日均淨買入11.5億人民幣，較1月1日至19日的11個交易日，滬股通日均淨買入4.92億人民幣，增加了1.3倍。若引入了沽空A股機制，不排除滬股通會愈趨活躍，最終透過大型A+H股，反過來影響港股表現。
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