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香港文匯報訊（記者 章蘿蘭 上海報道）瑞銀證券A股策略團隊昨日最新發布的研究報告指，傳統基本面因素已無法成為A股下跌理由，而港股通成為A股市場新變量，不過大市相對風險有限。
瑞銀指，過去兩周，市場情緒極度高漲，兩市交易量持續突破萬億，個股層面可以用「普漲」行情來形容。據統計，一季度六成股票上漲逾30%，三成股票上漲逾50%。據稱，近期瑞銀A股策略團隊拜訪了20餘家國內機構投資者，對於大市，「我們已很少聽到投資者再討論宏觀風險」。
新增資金配置影響A股走勢
瑞銀認為，不可否認，傳統基本面因素已無法成為下跌理由。報告提到，近期內地資金南下港股，從側面看出，內地投資者開始迴避高估值小股票，而提前布局深港通，港股分流資金成為A股新變量。除此以外，在瑞銀A股策略團隊看來，A股未來的風險還在於股票供給，特別是銀行PB回到1倍後啟動再融資計劃，以及來自監管層的風險，例如收緊兩融業務，規範理財資金入市，調查違規披露公司等，儘管從監管層態度來看，目前發生的可能性尚小。
報告亦指出，新增資金的配置是影響A股市場走勢的關鍵，比如今年年初以來新成立的公募基金，雖然個數上小於10億規模的基金佔近50%，但體量上90%的資金卻來自大於10億以上規模的資金。瑞銀認為，對於較大體量新入資金，創業板、中小板的PE估值水平已經超過96倍和64倍，創業板股票衝高後，繼續選擇加倉創業板等中小市值股票，風險收益比已經不恰當，預計這些較大規模的資金將會配置低估值的藍籌股票。
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