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■中國人民銀行發布報告指，在上交所推出戰略新興板，全面推進創業板改革。 資料圖片
太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羡明
A股滬綜指經過上周四大跌6.5%後，昨天強勢反彈，收漲4.7%，收復4,800點關，是逾4個月最大單日漲幅。港股國企指數受帶動亦漲1.4%。預計短線看，股市維持反覆上行的格局，增量資金推動的本輪牛市格局不變。
推動昨天股市反彈有多方面的原因，其中包括：官方及匯豐5月PMI雙雙回升，市場憧憬A股獲納入MSCI旗下指數，人民銀行發表報告促進股市平穩發展等。
5月12日，本欄〈內地下半年經濟企穩概率增〉一文指：「應該看到，5月上旬，發電企業耗煤、工業品價格、商品房成交等高頻經濟資料表現總體偏積極。這些變化，體現了一系列穩增長政策所取得的初步效果，預計在更多穩增長和改革政策形成合力之前，經濟難見明顯起色，我們認為政府有必要推出更多積極的政策抵禦經濟下行風險。」
股市昨天早段上揚，主要受經濟指標向好因素刺激。內地昨早公布5月製造業PMI指數微升0.1個百分點至50.2%，符合市場預期，連續三個月守於50%之上，並創出6個月新高；而匯豐中國5月PMI終值升至49.2，略高於初值的49.1和前值的48.9，似乎反映製造業形勢有好轉；尤其是大型企業PMI升0.1個百分點至50.7%，中型企業PMI也升0.6個百分點至50.4%，即使小型企業指數回落至47.9%，但較去年底和今年初仍高。
外需堪憂 定向寬鬆料續
不過，新出口訂單較上月大幅下滑，外需前景堪憂。製造業擴張乏力，加之融資條件緊張，經濟仍然面臨下行風險，穩增長的政策已成為了支持經濟增長的主力，預期下半年內地將繼續推出定向寬鬆的政策。
〈內地下半年經濟企穩概率增〉一文又曾指：「我們預計牛市依舊在前行，但市場短期波折，維持高位震盪格局。MSCI中國指數12個月動態市盈率約11.8倍，與歷史水平和其他地區市場估值相比仍然處於合理水平。」而新華社5月31日發文〈A股瘋五月遭遇「魔咒」震盪調整拉長牛市時間軸〉，在市場遭遇短暫波折後，再次為A股牛市打氣。
外資湧入狂買中資股
需要指出的是，公募基金年內持續擴容，新基金首募規模超過7,500億元，基金產品數量已超過3,000隻。場外資金借機入市高漲，大幅對沖利淡消息及新股巨額抽血的負面效應。上周四A股暴跌6.5%，散戶蜂擁拋盤，外資則狂買中資股。
美銀美林上周五發布研究報告數據顯示，5月27日止當周，全球投資者向專注於中國股票基金投入45億美元，創下2008年4月以來此類基金最大周度資金流入規模。同日，據英國《金融時報》報道，資金流向監測和研究機構EPFR公布，過去一周以來，外資對中國股票型基金投入創單周歷史新高，比上次海外投資者湧入中國股市時的高峰水平高了一倍多。
中國人民銀行發布《中國金融穩定報告（2015）》指出，繼續壯大主板、中小板市場，在上交所推出戰略新興板，全面推進創業板改革。事實上，只有促進改革，推動股票市場平穩健康發展，才可提高金融服務實體經濟的能力。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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