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■韓圜相對走強，導致韓國出口受威脅，韓國央行有進一步減息的需要。資料圖片
AMTD尚乘資產管理公司主席 曾慶璘
亞洲股市今年表現亮麗，當中中國股市成為全球焦點，A股市場自滬港通後一直上漲，上證指數今年預測市盈率已攀升至19倍，估值已不再便宜。日本股市亦受量化寬鬆政策及日圓下挫的推動繼續走強，現時日經225指數預測市盈率亦與中國股市相若。相反，韓國股市今年預測市盈率不足12倍，成為現時亞洲市場投資窪地，想低吸亞洲市場的投資者，可留意韓國股市。
大型企業首季盈利改善
年初至今，韓國KOSPI指數上升10.4%(5月29日)，突破了多年的阻力位2,050，衝上2,100水平，強勁的表現引起國際投資者的關注，而且股值相對其他亞洲市場便宜，令資金不斷流入韓股追落後。截至5月22日，韓股錄得資金淨流入達8.18億美元，為新興亞股之冠。
韓股今年由3月低位開始反彈，轉捩點為韓國央行於3月意外減息0.25%，為5個月來首次，令基準利率跌至1.75%的歷史新低。韓國再度減息反映經濟未如理想，但卻有利股市表現，而且減息將刺激消費回升，為內需帶來增長動力。韓國5月消費者信心指數由4月的104升至105，是連續第2個月上升，亦是去年10月以來最高，反映減息帶來的正面影響。
另外，韓國大型企業首季盈利漸見改善，KOSPI200指數成份股之中，超過一半的大型企業首季盈利勝市場預期，為帶動韓股上漲的主要動力。韓企如三星人壽淨收入按年大升13%，全球第四大半導體生產商SK Hynix首季盈利則大漲62%，吸引資金追捧。此外，韓國政府亦推出有利股市政策，自去年底以來實施課徵10%企業閒置資金稅，以鼓勵盈利能力強的企業發放更多股息，有助提升外資對韓股的吸引力，而今年外資的持續流入反映政策已有一定的成效。
韓國央行或進一步減息
展望未來，預料韓國央行或會進一步減息，貨幣政策繼續寬鬆，有利股市表現。韓國4月年通脹率為0.4%，維持在自1999年以來的低點，與央行2.5%至3.5%目標相距甚遠，通縮風險值得關注，但同時間，為央行造就減息的條件。此外，在美元對日圓持續強勢下，韓圜相對走強，導致韓國出口受威脅，為維持韓國的競爭力，央行有進一步減息的需要。最後，在寬鬆的貨幣政策下，預料韓企盈利繼續改善，韓股未來仍具上升動力。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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