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受A股反覆所影響，港股昨日先急跌後反彈，指數走勢如坐過山車，最高點與最低點波幅高達760點，有市場人士再次拋出了「港股A股化」的論調。其實，港股一向易受周邊環境影響，過去受美股影響較多，現在隨着「滬港通」的實施，恒指受內地A股影響程度不斷加深，屬正常現象。香港的投資者需適應這種新常態。
港股近半年來一路火熱，又進入了一個可與上世紀七十年代媲美的「股票大時代」。3月下旬公布允許內地公募基金透過「滬港通」投資港股後，北水南下給投資者帶來美好憧憬，恒指一度突破28,000點，為2007年以來的新高，單日成交金額更創下2,900億元紀錄。市場上累積升幅以倍計的股份比比皆是，投資者情緒一片高漲。在這種情緒下，大家自然望升不望跌。因此，有些人面對昨日恒指一度下跌563點，一時難以接受，也是情有可原。
然而，天下沒只升不跌的股市。一方面「滬港通」為港股引來了內地資金，繁榮了市場，但同時也會在某種程度上加劇港股的流動性及波幅，加深A股對香港市場的影響。這實屬於正常的市場現象。投資者若僅僅憑兩地市場同時上升或下跌而斷言「港股A股化」，顯然是有所偏頗。
「滬港通」開通後，AH股至今依然保持一定的差價，就已能很好的說明港股並未「A股化」。昨日恒生AH股溢價指數收報132.84點（100點代表完全無溢價），即是代表A股較H股貴32.84%，是今年3月份以來的高位。正因為滬港兩市投資者的構成不同，內地投資者的需求及對經濟前景、對公司價值的看法、以至他們在長短線投資的情緒，都可能與香港投資者大相逕庭，因此儘管有「滬港通」的出現，香港和上海股價仍出現不同價格。內地股市的投資選擇相對於開放的香港市場較少，客觀造成了A股價格容易單純因為供求壓力而上升，形成價差。AH股的差價正是反映了內地與香港兩個股票市場的分別，正好證明港股並未「A股化」。
應該看到，一個成功的金融市場是要把不同群體的需求以至情緒綜合起來。對港股市場而言，由兩地股票市場交易互聯互通機制而引發的更多交投及流動性不是壞事，只要市場機制透明清晰，監管妥善得宜，自然能贏得內外投資者的信任。在內地投資者有序參與港股的情況下，港股的價值將更具指標性，香港股市將更能做大做強並發揮國際金融市場的功能，為投資者帶來豐厚的回報。 （相關新聞刊A6版）
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