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金利豐證券研究部執行董事 黃德几
衍生集團（6893）主要從事產銷保健品、個人護理產品和家居用品，截至去年9月底止中期，集團85.5%的收入來自本港市場。集團擁有自家品牌，主要為「衍生」、「美肌ソ誌」及「殺菌王」，分部收入佔比達79.4%，按年上升7.6個百分點，由於產品毛利率相對較高，帶動整體毛利率由53.9%上升至58.4%。集團並無任何生產設施或生產線，所有自家品牌產品的生產工作，是外包到本港、內地及台灣的外部製造商。
力拓自家品牌續擴分銷網
期內，存貨周轉天數由截至2013年9月底止六個月的56.3天改善至54.4天，貿易應收款項周轉天數由39.8天增加至50.5天。期末，手持現金較去年3月底減少15.9%至5,470萬元，惟並無未償還銀行借貸，資產負債比率為零，流動比率為2.55。集團未來計劃物色更多新品牌擁有人合作，擴展其品牌開發及管理業務，同時計劃與內地、台灣和新加坡等的分銷商，訂立獨家分銷協議，擴展集團自家品牌的分銷網絡。
不過，集團早前發盈警，預計截至今年3月底止年度溢利將按年減少75%，主要原因包括公司之上市開支約1,040萬元；首次公開發售前購股權計劃相關的股份基礎酬金開支150萬元；期內銷售收入減少約15%；以及增加在內地的市場推擴和宣傳活動，廣告開支增加30%。有關的年度業績將於本月刊發。
走勢上，周三呈「錘頭」的利好形態，昨日呈「大陽燭」重上50天線，STC%K線升穿%D線，MACD熊差距收窄，短線走勢料有改善，可考慮1.25元吸納，反彈阻力1.55元，不跌穿1.18元續持有。
本欄逢周五刊出（筆者為證監會持牌人）
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